“優先審核”政策落錘 西部企業仍需規避財務“地雷”

每經網成都9月17日電（實習記者 彭小東 杜冉樂）  早在一個多月前，“西部企業優先審核”的政策就已落錘。不少企業人士發現，在證監會于8月9日晚間公布的《發行監管部首次公開發行股票深交所申報企業基本信息情況表》中，西部12省市區及3個比照地區，首發在審企業以“*”號標出。

此舉被解讀為“西部企業優先審核”的政策得到落實。一些有上市計劃的西部企業，躍躍欲試，開始關注發行審核的最新動態。

《每日經濟新聞》記者在“2012中國西部企業上市融資峰會”（以下簡稱融資峰會）上獲悉，自2006年以來，五成企業因財務問題，折戟IPO戰場。持續盈利能力差也是IPO未通過的重要原因。

可見，盡管有著“優先審核”的春風，西部企業仍需規避上述財務“地雷”。

此次“2012中國西部企業上市融資峰會”由每日經濟新聞報社舉辦。不僅邀請到了深交所創業板公司管理部副總監鄒雄、立信會計師事務所資深注冊會計師胡宏偉、廣發證券投資銀行總部總經理助理胡金泉、上海潤言投資咨詢有限公司總經理連春暉以及泰和泰律師事務所、成都市金融辦、樂山市金融辦等機構相關負責人出席，也得到了建發•淺水灣的大力支持。

西部成長空間

公開資料顯示，2011年，證監會共支持西部企業通過資本市場融資780.68億元。其中，核準18家西部企業分別在主板、創業板等市場首發上市，募集資金154.97億元；核準49家西部地區上市公司的再融資申請，總的募集資金為625.71億元。

可盡管如此，西部地區企業在資本市場中的比例仍然較小。《每日經濟新聞》記者在融資峰會上了解到，2011年，西部地區企業首發上市融資額相對于全社會融資額，僅占5.48%；目前擬在主板、創業板等申請首發上市的企業共683家，其中西部地區企業為66家，僅占9.66%。

作為資本市場的西部高地，四川有上市公司90家，占滬深兩市的3.6%。截至9月7日，西部12省共有63家企業登陸中小板，占9.06%；西部12省共25家在創業板上市，占7.16%。

五成企業因財務問題IPO折戟

廣發證券投資銀行總部總經理助理胡金泉在融資峰會上透露，從2006年以來IPO被否的原因上看，五成企業是財務審核上的問題。

“公司財務數據異常，但招股書里又沒有合理的解釋。”胡金泉說，這種異常包括公司盈利能力大幅度高于同行業可比公司水平，及毛利率變動趨勢異常，公司與主要供應商之間的采購價格不合理等。

例如，《每日經濟新聞》獨家披露的“新大地IPO造假”事件中，新大地的財務就出現多處疑點——招股書稱新大地的茶油業務近3年毛利率高達60.66%、43.50%和36.19%，但據此計算得出的生產成本嚴重不足，甚至不夠買油茶籽、茶餅等主要原料的錢。

胡金泉提醒企業界人士說，從最近幾年的情況看，基本沒有因盈利能力較低被否的，所以財務數據一定要真實反映公司的實際經營情況，不要過于包裝成長性。

除了在財務審核上被絆，持續盈利能力差也成IPO被否重要原因。胡金泉分析說，這有可能是原業務萎縮，而轉型后的新業務效果又沒有顯現；也有可能是技術糾紛，對經營造成影響。

從2006年撤回的企業來看，主要是因為業績下滑、財務數據無法解釋，及無法回復反饋意見。據統計，最近六年共撤回292家企業，或因經營分歧、或因家族矛盾，但歸根結底還是業績下滑。

鑒于這些原因，胡金泉稱，像光伏這種高成長、高波動的行業，報送企業的業績與行業差距較大時，就應利用現場核查優勢，看其是否存在特殊原料優勢或技術優勢。