2012中報20杰：逆勢強增長方顯英雄本色（六）

每經記者牟璇許金民實習記者鮑春妹 華誼兄弟：《畫皮2》當票房狀元下半年4部大片連發 中報指標 每股收益：0.17元凈利潤增長：較上年同期增長65.75%股東人數變動：從今年一季度的3.18萬戶，減少為二季度末的2.63萬戶 關注看點 1、《畫皮2》3天攬金2853萬元2、下半年大片連發 每經記者牟璇 曾經星光熠熠的華誼兄弟（300027，收盤價16.38元）一度因高管套現、明星出走等逐漸褪去了“明星光環”，不過其仍然堅持主業打造全媒體集團，真正的投資價值開始悄然顯現。今年上半年，華誼兄弟實現同比增長65.75%的凈利潤，而《畫皮2》在上映3天的時間內為上半年業績貢獻了收入2853萬元。 二季度“翻身”凈賺超7600萬元 華誼兄弟的中報頗有看點，期內公司實現營業收入4.49億元，同比增長35.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.05億元，同比增長65.75%；每股收益0.17元；加權平均凈資產收益率6.12%。 實際上，同比增長65.75%來得著實不易，因為一季度公司凈利潤出現了近22%的下滑，讓人捏把冷汗。本次中報公司成功扭轉困勢，打了個“翻身仗”。 一季度，華誼兄弟僅實現凈利潤2874.57萬元，而二季度末達到1.05億元，這意味著其二季度單季的凈利潤超過7600萬元。 針對半年業績同比增長，公司表示原因有幾點：一是公司上市后，擴大公司主要業務板塊的生產規模，產品銷售趨勢良好；二是公司電影、電視劇及藝人經紀等核心業務穩健發展，產能擴大，營業收入較上年同期相比保持增長；三是對外投資收益大幅增加，參股公司掌趣科技（300315，收盤價26.08元）在創業板上市。同時，公司還特別提到6月28日上映的影片《畫皮2》取得較好票房成績。根據中國電影報數據，截至7月23日《畫皮2》票房已達6.85億元，超越姜文的《讓子彈飛》，成為國產片票房“新科狀元”。中報披露顯示，《畫皮2》自6月28日上映的3天時間內攬金2853.04萬元， 另一方面，公司上半年電視劇業務收入較上年同期相比增長71.28%。針對今年上半年電視劇版權價格出現大幅下滑是否對公司有所影響，華誼兄弟副總裁兼董秘胡明向《每日經濟新聞》表示：“去年是華誼的電影小年，但電視劇版權銷售情況良好，帶動了業績增長；今年雖然電視劇版權價格下降，但僅《畫皮2》就有過7億元的票房，下半年還有四部大片上映，電影收入預期可觀。藝人經紀業務也一直保持了平穩的增長。在這種結構下，將來華誼的主營板塊會越來越穩定，抗干擾的能力會越來越強。” 此外，截至2011年末，公司所投資掌趣科技的股權賬面價值為1.61億元，掌趣科技募集資金6億元，因此公司可以確認0.54億元稅前投資收益。 下半年大片齊發 另一方面，胡明向記者介紹，下半年公司還有四部重量級的電影，《太極》系列兩集連映，馮小剛導演的《一九四二》和成龍電影《十二生肖》，都是受到很高期待的作品。憑借這幾部電影，華誼有望沖擊年度票房和單片票房的記錄，帶動全年業績的增長。 此外，華誼電影明年有3部大片已確定，預計明年上映大片5~7部，包括馮小剛的《私人定制》、周星馳的《除魔傳奇》、徐克的《狄仁杰前傳》、烏爾善的《龍之戰》，前三部票房預計15億~20億元，后一部目標10億元。 在針對多項業務如何共同發展時，胡明向《每日經濟新聞》表示：“上市至今，華誼兄弟仍然堅持以電影、電視、藝人為主的內容生產為核心。衍生業務這部分的布局還是遵循著圍繞這個核心的原則，不會偏離主營業務。” 硅寶科技：原料價格持續下跌笑納藍星新材巨虧厚禮 中報指標 每股收益：0.23元凈利潤增長率：15.20%股東總戶數：下降至9258戶 關注看點 1、硅烷偶聯劑業務扭虧2、107硅橡膠、201硅油價格變動3、各項目進展 每經記者許金民 ST股摘帽行情延續。 在4個漲停后，8月30日原名ST新材的藍星新材（600299，收盤價5.58元）正式摘帽，股票交易的日漲跌幅限制由5%恢復為10%。8月31日，該股再度漲停。 摘帽并不代表公司業績好轉。8月28日，藍星新材披露2012年半年報，今年1~6月公司巨虧4.95億元，已賽過2008年全年；二季度虧損2.9億元，創上市以來第二大單季虧損；第一大單季虧損出現在2008年四季度，虧損金額為3.19億元。 藍星新材的巨虧對其投資者而言無疑是噩耗，但對硅寶科技（300019，收盤價11.07元）的投資者來說卻是利好。 8月16日，硅寶科技披露2012年半年報。今年1~6月公司實現凈利潤2392.63萬元，同比增長15.20%；扣除非經常性損益之后的凈利潤增幅為31.58%。 硅寶科技業績實現增長的主要原因是原材料價格下跌，而藍星新材正是硅寶科技的主要原料供應商。 原料價格下跌助推業績增長 硅寶科技半年報顯示，今年前6個月，公司銷售費用1113.81萬元，較去年同期增長278.77萬元，增幅為33.4%；管理費用1476.01萬元，較去年同期增長373.75萬元，增幅為33.9%；營業稅金及附加、資產減值損失等，皆有不同程度的上升。 硅寶科技主要從事有機硅室溫膠的生產和銷售，產品分幕墻膠、車燈膠、電力環保膠等，下游為房地產行業。 下游市場正經歷政策調控，硅寶科技緣何實現增長？ 《每日經濟新聞》記者注意到，今年上半年，硅寶科技實現銷售收入1.54億元，同比增長11.07%；營業成本為9852.48萬元，同比僅增長1.2%；具體業務方面，建筑類用膠毛利率38.43%，較去年同期上升約7個百分點，工業類用膠的毛利率也有提升，但幅度較小。諸多證據已說明，該公司業績增長的重要原因或為成本下降。 資料顯示，有機硅室溫膠由107硅橡膠作為基膠（生膠）、配合補強填料、交聯劑、催化劑、添加劑等，在特殊工藝條件下制得。 2011年年初，國內107硅橡膠的價格為22000~24000元/噸；當年4月開始，該產品價格便一路下跌，12月已跌至18300元/噸，跌幅超過20%。進入2012年，國內107硅橡膠頹勢依舊，4月底再次出現下跌，最低探至17600元/噸，直到8月才小幅回升至17800元/噸。 國內107硅橡膠的主要供應商是江西星火有機硅廠、新安股份（600596，收盤價8.87元）、東岳集團等，其中，江西星火有機硅廠隸屬于藍星新材。 藍星新材和新安股份2012年半年報均顯示，期內出現虧損。硅寶科技也承認：“今年上半年主要原材料107硅橡膠、201硅油價格較去年同期均出現下跌，因原材料價格降低，生產成本亦有所降低，所以公司產品的毛利率較去年同期有所增長。” 穩健擴張及布局 國內107硅橡膠、201硅油價格對硅寶科技業績影響顯著，兩種產品后期走勢如何？對此，硅寶科技毫不諱言：“現階段原材料產能相對過剩，原材料價格在2012年下半年大規模上漲的可能性不大。” 卓創資訊有機硅行業分析師孫洪帥在接受《每日經濟新聞》記者采訪時也表示，今年下半年107硅橡膠、201硅油價格出現大漲的可能性的確不高，“目前，國內單體裝置產能約為175萬噸/年，雖有部分工廠停車，產能依舊過剩。需求方面，后期樓市能否向好有待觀察。綜合上述因素，我認為107膠整體走勢仍將以盤整、僵持為主。” 借助原材料價格連跌多年的東風，硅寶科技穩健地實施擴張及布局。硅寶科技2012年半年報顯示，到今年年底，硅寶科技的有機硅室溫膠產能將增至2.4萬噸/年。 除了募投項目外，硅寶科技還有兩項大手筆投資。今年年初，該公司設立連云港硅寶，擬投資2000噸/年的氯丙硅烷、2000噸/年Si-69硅烷偶聯劑及配套項目，目前已在規劃設計，年內將動工建設。今年7月，硅寶科技在新津新材料產業功能區投資的5萬噸/年有機硅密封材料及配套項目正式開建，產能將在2013~2015年逐步釋放，項目總投資6.5億元。 除了產能快速擴張外，硅寶科技在布局上也有安排，2011年年初該公司控股安徽翔飛立派，正式進入安徽市場以及硅烷偶聯劑行業。這些項目，無一例外將成為公司未來業績的增長點。 聯化科技：半年凈利實增近4成下半年有望持續增長 中報指標 每股收益：0.32元凈利潤增長率：26.17%股東總戶數：7986戶 關注看點 1、兩個增發項目在今明兩年建成投產2、外延擴張順利，降低原料成本3、“大客戶戰略”夯實發展基礎 每經實習記者鮑春妹 自2008年上市以來，聯化科技一直保持了穩定的增長狀態，即使在大盤“跌跌不休”的情況下， 聯化科技（002250，收盤價18.47元）依然給投資者驚喜。1~6月份，聯化科技凈利潤增速26.17%，扣除計提的1896萬元股權激勵費用，凈利潤實際增速為39.19%。這是聯化科技為投資者交出的“中考”成績。 業績穩定增長 中報顯示，1~6月份，聯化科技實現營業收入14.819億元，同比增長20.15%；營業利潤1.948億元，同比增長29.98%；凈利潤為1.633億元，同比增長26.17%；基本每股收益為0.32元，而去年同期為0.26元。 值得一提的是，上半年聯化科技計提了1896萬元作為股權激勵費用，扣除該因素，上半年凈利潤實際增長39.19%。據悉，除2012年一季度外，聯化科技自2009年以來單季度業績增速均在35%以上。 上半年聯化科技利潤增速快于收入增速，某券商分析師告訴《每日經濟新聞》記者，這主要是因為工業業務收入占比的提升。據悉，上半年該收入為10.28億元，比去年同期增長26.96%；實現毛利潤4.07億元，同比增長35.62%，貢獻了69%的收入和97%的利潤。 分產品看，農藥中間體是聯化科技業績增長的主要動力。半年報顯示，1~6月份，農藥中間體實現營業收入7.61億元，同比增長26.14%，毛利率為41.97%。此外醫藥中間體收入為1.44億元，同比增長37.67%。 增發項目將貢獻大幅利潤 目前，聯化科技處于新一輪的增長起點之上。 2011年，聯化科技公開增發募集資金6.5123億元用于江蘇聯化“年產300噸唑草酮、500噸聯苯菌胺、300噸甲蟲胺”的農藥中間體項目及臺州聯化“年產300噸淳尼胺、300噸氟唑菌酸、200噸環丙嘧啶酸”的醫藥中間體項目。而這兩個項目將為聯化科技帶來豐厚的利潤。 葉彩群表示，江蘇聯化項目已于6月底竣工，目前正加緊完成投產驗收工作，達產后可實現年均新增銷售收入5.7778億元，年均新增利潤總額1.258億元。而臺州聯化項目正在建設中，預計明年二季度完工投產，達產后可實現年均新增銷售收入5.7778億元，年均新增利潤總額1.258億元。 某券商分析師表示，上述兩個增發項目均為定制品，有助于聯化科技產能的順利消化，實現業績穩定持續的增長。 外延擴張為業績“加碼” 除了增發項目帶來的豐厚利潤外，公司外延擴張的力量也不容小覷。 8月9日，聯化科技以4120萬元的自有資金收購湖北郡泰醫藥60%股權。據悉，郡泰醫藥所產產品均為市場空缺較大的醫藥和農藥中間體。數據顯示，全球農藥和醫藥市場在過去幾年保持了5.6%和9.0%的銷售額復合增長率，未來整體市場增長仍然能得到維持，而國內中間體行業受益于全球產業轉移將獲取更高的增長水平。 長江證券分析師表示，聯化科技的收購價格為1.3倍的市凈率，溢價不到30%，可以說聯化科技以很小的成本就強化了公司的壟斷地位。 據悉，郡泰醫藥1~5月份銷售收入2400萬元，凈利潤211萬元，但這是產能未完全投放下的收入與利潤。上述分析師表示，根據郡泰醫藥的產品情況，初步估計項目達產將會實現收入2億元左右，按照15%的凈利率估計，聯化科技持有的60%股權對業績貢獻在1800萬元左右。 大客戶貢獻逾70%營收 《每日經濟新聞》記者注意到，聯化科技的“大客戶戰略”夯實了公司的發展基礎。目前聯化科技擁有12家全球頂級農藥、醫藥合作伙伴，公司已和先正達、拜耳、FMC、陶氏農化、杜邦等國際巨頭建立了長期穩固的戰略合作關系。行業分析師表示，公司未來來自關鍵客戶的需求增量將是可以預見的，這將保證公司在現有業務得以正常增長的同時，獲取更多的新產品訂單。 葉彩群表示，聯化科技主要目標客戶群定位為行業排名前二十名的原研藥廠或在世界化工領域占有重要地位的國際性企業。她表示，公司前五名客戶銷售收入占公司營業收入比例約為70%。 戴維醫療： 中報業績翻番傳統訂單下半年發力 中報指標 每股收益：0.52元凈利潤增長：92.87%股東人數變動：近期的股東戶數為5710萬戶 關注看點 1、受益于嬰兒保育行業發展2、龍年生育潮帶動業績增長3、下半年傳統訂單值得期待 每經記者牟璇 今年5月才上市的次新股戴維醫療（300314，收盤價33.16元），首份半年報就實現了凈利潤同比增長92.87%。在今年較為復雜的經濟環境下，戴維醫療這樣的增速讓人稱贊。 朝陽行業領軍者 戴維醫療主要業務為嬰兒保育設備的研發、生產和銷售，主要產品有嬰兒培養箱、嬰兒輻射保暖臺等。嬰兒培養箱和嬰兒輻射保暖臺均約占據市場份額30%。 龐大的新生兒數量，以及新生兒死亡率降低，這些因素都促成該行業成為了朝陽行業。主要原因在于，第一，我國人口基數較大，出生率穩定，每年新增人口1600萬左右。第二，國家醫療衛生事業投入不斷增大，根據《2011中國衛生統計年鑒》，2008年~2010年全國衛生總費用分別為1.45億元、1.75億元、1.99億元，對應增長率為25.6%、20.7%、13.6%。 第三，新生兒死亡率降低，早產兒比例升高，擴大了相關設備的市場需求。早產兒因發育時間短，普遍體重輕、體質差，往往需要在嬰兒培養箱中長期培養治療，嬰兒保育設備市場需求將進一步擴大。 上半年業績高增長 據戴維醫療剛披露的半年報顯示，公司實現營業收入1.18億元，同比增長28.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3467.91萬元，同比增長92.87%；每股收益0.52元；加權平均凈資產收益率11.68%。 公司表示，盡管公司所處的行業存在一定的季節性特點，但公司在2012年上半年的業績仍取得了較好的增長。上述指標增長的主要原因是得益于國家的產業政策和市場需求的擴大。另外公司繼續擴大高附加值的中高端產品的銷售比重，優化產品結構。 分產品來看，嬰兒培養箱實現營業收入6737.78萬元，同比增長32.7%，毛利率53.5%，同比增長4.93%；嬰兒輻射保暖臺實現營業收入2769.96萬元，同比增長11.1%，毛利率64.88%，同比增長3.4%；新生兒黃疸治療設備實現收入1332.75萬元，同比增長52.74%，毛利率59.05%，同比增長3.12%。綜上可以看出，公司產品的毛利率持續穩定提升。 宏源證券分析師黃立軍還認為，龍年的生育潮也帶動了今年公司業績的增長。上海某醫院每月待產人數逐月增長5%~7%，待產孕婦較去年相比增長20%。 季節性影響將縮小 戴維醫療董秘李則東表示，公司產品大多是以保溫為特征，因此在涼爽的季節對產品的需求會較大，同時國內主要中端客戶通常在年初制定采購計劃，因此下半年的銷售一般稍微高于上半年。與此同時，國內的嬰兒出生率在下半年也會高于上半年。不過，隨著后期投入的逐漸擴大及收入的增長，預計季節性影響會慢慢縮小。 而對于動物園和寵物醫院市場的拓展，李則東表示，目前兩者的份額較小。寵物醫院是待開發領域，在寵物成為眾多家庭的一份子的同時，寵物醫院市場的潛力也是相當巨大的。