重慶路橋回應“暴利”說：“我們給銀行打工”

每經記者金微發自北京

在節假日免費方案通過之際，高速暴利的神話又被翻出來。2011年，高速公路上市公司平均毛利率高達56.08%，2010年全國19家主營業務包括路橋收費項目的上市公司平均毛利率也達到59.14%，連續逼近60%。去年毛利率超過90%的重慶路橋（600106，SH），對此叫苦連連，其董秘張漫甚至表示“是給銀行打工”。

面對“暴利”指責，重慶路橋董秘張漫在接受《每日經濟新聞》采訪時說，“我們不是暴利行業，我們現在只有微利，如果不是因為銀行下調利率，我們一年忙到頭是在為銀行打工。”

“這往往是不了解情況所致。”張漫說，路橋上市公司一般財務費用較大，而財務費用是不計入主營成本里的，這導致其毛利率虛高。

據重慶路橋2011年年報顯示，“三橋一路”是公司主要收入來源，全年路橋收費收入3.19億元，主營成本3000多萬元，毛利率確實達到90%。

張漫介紹，重慶路橋的主營業務成本僅包括維護、人員工資及折舊等，共為3529.8萬元，而重慶路橋2011年的利息支出高達2.02億元，遠遠高于主營業務成本。

張漫還稱，由于重慶路橋收費板塊的老橋被嚴重低估，“本來我們這個橋是10億，但是最后評估成2億，這使得最后資本金比正常資本金的收益率少，這也導致凈資產收益率偏高，如果是按正常評估的話，我們沒有20%的凈資產收益率。”

張漫說，公司最近有一個大橋項目，花了20億元，收費期是28年，大概只有10%的收入，加上這期間的維護費、財務費用，最后的凈收益只有7.6%，如果貸款利率的成本超過這個數，就會虧損，“如果銀行利息不降，我們完全是給銀行打工。

路橋公司在高收益的同時，負債率也高。據了解，2011年多家高速公路上市公司的年報稱，在高毛利率同時，總負債已經超過1000億元，其中，中原高速的資產負債率高達77.9%，重慶路橋資產負債率為66.5%。

一名高速公路的投資者認為，“由于前期投資太大，投資額、利息、養護等費用開支巨大，如果不是長期性收費，民營高速公司很難實現良好的盈利狀況。”上述人士稱，他們在與政府簽訂轉讓協議時最看重的就是收費期限這一項。

由于公路、橋梁收費經營權的期限限制，收費期結束后，如果沒有新的項目替代，將在一定程度影響公司的經營收益，重慶路橋也面臨著這樣的局面。對于節假日免費通行，而暫無補償方案的情況，重慶路橋認為，收費都是有契約的，取消應該有一個明確的說法。