穩(wěn)住市場和信心，才能更好穩(wěn)增長

何志成（經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

北京暴雨過后，筆者自駕考察多個省份，試圖解開當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)的一大疑問：上半年各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示“我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展形勢總體上是好的”，但企業(yè)盈利能力和地方政府稅收卻大幅度下降，宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀經(jīng)濟(jì)顯示的前景大不同，未來如何穩(wěn)增長，主要的抓手應(yīng)該是什么？

高投資，有時候是能夠極大地拉動內(nèi)需的。從目前來看，高投資恰恰是很多地方政府穩(wěn)增長的抓手之一。中共中央政治局7月31日召開會議，提出要把穩(wěn)增長放在更加重要的位置。但在筆者看來，穩(wěn)增長并不等于是加大投資。眼下，急著加大投資很容易走老路，何況各地政府已經(jīng)沒有多少錢，銀行信貸也難以放松。投資要考慮到長遠(yuǎn)利益和宏觀效果，但穩(wěn)增長必須抓住要點，不能再盲目地亂投資。

要點在哪？在市場，在信心！市場低迷，何來信心？上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，那是因為長期高增長的慣性作用，是因為經(jīng)濟(jì)下滑的“邏輯鏈”還沒有殃及到所有的產(chǎn)業(yè)；是因為夏糧豐收，秋糧長勢也不錯；是因為各地的工地和大型企業(yè)還在生產(chǎn)——雖然出廠的工業(yè)品已經(jīng)賣不起價錢。筆者感覺到，市場再低迷下去，遲早會使更多的工廠選擇停工，更多的工地選擇下馬，而經(jīng)濟(jì)下滑趨勢在7月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中仍然沒有明確的改觀，7月制造業(yè)指數(shù)仍然在下滑，預(yù)計其他數(shù)據(jù)也不樂觀。

筆者在各地考察中發(fā)現(xiàn)一個現(xiàn)象：7月下旬以來，很多大型鋼鐵廠都決定 “檢修”高爐。柳鋼對一座2000立方米的高爐進(jìn)行停爐，時間約為45~50天；沙鋼則對2500立方米的高爐封修20天左右，另外還有包括武安新金、普陽等多家鋼鐵企業(yè)也有不同程度的高爐減產(chǎn)計劃。企業(yè)主動減產(chǎn)是好事還是壞事？肯定會影響GDP，但對恢復(fù)市場活躍度卻是好事。中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的最大問題是產(chǎn)能過剩，而很長時間以來，明明知道產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，絕大多數(shù)鋼鐵企業(yè)卻拒絕減產(chǎn)，而且是越虧越產(chǎn)，越產(chǎn)越剩。為什么？表面上看是市場競爭殘酷，每一個企業(yè)都不愿意為別的企業(yè)騰出市場空間，失去客戶，但更深層次的原因卻是，貿(mào)然停下高爐，銀行、稅務(wù)、地方政府就要找上門，企業(yè)的信譽(yù)和市場影響力都將成為負(fù)面。而恰恰是這種寧虧不減產(chǎn)的短視行為，使得鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能更加嚴(yán)重過剩，鋼材價格一個勁地下滑，目前鋼材已經(jīng)賣到了“白菜價”。這就是GDP增速還在7.6%，而企業(yè)利潤卻已經(jīng)跌至歷史低點的原因。

當(dāng)前穩(wěn)增長的主要矛盾已經(jīng)不是保GDP，不是再讓一些已經(jīng)沒有市場的企業(yè)繼續(xù)維持生產(chǎn)，而是下決心犧牲一些GDP，通過限產(chǎn)保價保市場。筆者在調(diào)研時發(fā)現(xiàn)，目前各地政府都在積極研究“穩(wěn)增長”措施，但幾乎所有的地方都在爭著上大項目，搞大開發(fā)，大投資。先不要說具體的項目是否可行，是否得到老百姓的認(rèn)可，只說錢從哪里來？指望貸款閘門大開，那是不可能的。相反，只要一聽說那個工廠停工了，檢修了，所有的商業(yè)銀行都會上門催債。而筆者以為，這恰恰是各級政府應(yīng)該有所作為的時候，要對停產(chǎn)限產(chǎn)的企業(yè)加以保護(hù)，甚至要給予鼓勵。企業(yè)按照市場狀況考慮減產(chǎn)限產(chǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境能夠得以改善，市場價格能夠穩(wěn)住。這才是要點！

滬指已經(jīng)快跌破2100點了，這也是要點！穩(wěn)市場，穩(wěn)投資，關(guān)鍵是穩(wěn)信心，提振信心。而信心在哪？在股市。中央提出要“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”，怎么穩(wěn)？目前貨幣政策還有極大的放松空間，如果央行動作依然緩慢，股市依然低迷，各地想加大投資，沒有錢；投資者想加大投資，又對政策取向和投資標(biāo)的充滿疑惑，如何穩(wěn)住投資？要想穩(wěn)住投資，必須先穩(wěn)住市場，讓股市回升，讓物價尤其是工業(yè)品價格穩(wěn)步回升。當(dāng)前最重要的改變還要看政策面，讓市場慢慢調(diào)，可能經(jīng)濟(jì)還要下滑0.5個百分點，還有更多的企業(yè)要虧損。因此，穩(wěn)增長急需改變預(yù)期，穩(wěn)增長就是不能容許經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑，虧損面不能再擴(kuò)大。短線就需保增長。

為此，筆者認(rèn)為央行有必要在8月上旬再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率；同時要鼓勵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的企業(yè)減產(chǎn)保價；要采取切實的措施穩(wěn)住股市。這是穩(wěn)增長最起碼的要求。不想辦法穩(wěn)住市場，即便各地再拋出更多的“穩(wěn)投資”計劃，經(jīng)濟(jì)下行趨勢仍難以逆轉(zhuǎn)。