高送轉題材低調演繹 填權行情能否再續“傳奇”？

每經編輯 李智 每經記者 楊蘇    

李智 每經記者 楊蘇

2011年，高送轉題材意外遭遇了滑鐵盧，但對于一些個股來說，誘人的送轉方案仍是股價上行的巨大動力。這些個股抓住了填權階段的機會，成為了2011年高送轉行情當中的“星星之火”。今年這樣的情形又會否重現？

曾經，高送轉是一個足以令資金瘋狂的話題，“10轉10”的出現往往是股價大漲的開始，山東黃金、中兵光電等一只只牛股的橫空出世，讓高送轉被貼上了“A股永恒炒作題材”的標簽。然而，當高送轉的稀缺性逐漸消失之時，這一題材在2011年走進了10年的最低谷。

進入2012年4月，上市公司年報高潮正式到來，高送轉預案比比皆是，但是在走勢上能讓人留下深刻記憶的公司屈指可數。當然，這并不代表高送轉“傳奇”的就此終結，陸續實施的分配方案和蠢蠢欲動的資金，讓各方對填權行情的到來更加期待。

高送轉題材光環漸褪

對于追逐高送轉概念的資金來說，2011年無疑是一段不愿回憶的歷史。在這一年，A股市場上市公司的慷慨程度空前，提出高送轉分配方案之多，送轉股份比例之高，足以令大批闖蕩股市多年的老股民瞠目結舌。曾經難得一見的高送轉方案，在一夜之間成了隨處可見的“大路貨”。

《每日經濟新聞》記者統計的數據顯示，在2010年年報中提出轉股、送股方案的上市公司超過了500家，其中能被稱為高送轉的（每10股送轉股在8股以上）的就有接近230家，而10轉（送）15股以上的有同仁堂、迪康藥業及中瑞思創等10家公司，梅花集團更是以每10股轉增16.86股派5元的分配方案，成為2010年報的送轉之王。而在2011年半年報中，又有超過40家上市公司提出了高送轉方案。

在過去的幾年中，高送轉概念孵化出了一只只大牛股，是歷年年報或者中報行情中的絕對主角。但是，當大批投資者按照曾經的炒作方式在去年重金布局高送轉板塊之時，卻意外地遭遇了滑鐵盧。科倫藥業（10轉10派5）、機器人（10送5轉7派1元）等一大批個股公布的高送轉方案，并沒有成為大漲的導火索，反倒成為了股價毒藥。據《每日經濟新聞》記者統計，去年披露高送轉方案當日遭遇“見光死”的公司并不在少數，超日太陽、三安光電、碧水源、合康變頻等一大批公司均有類似的遭遇。

除了2010年年報高送轉概念遭遇滑鐵盧之外，去年中報高比例分配的上市公司也頻頻遭遇資金的冷眼，比如以10轉15榮登中報送轉榜單首位的龐大集團為例。去年8月29日，在公司提出驚人的分配方案當日，股價就大跌8.84%，從此股價一蹶不振，股價區間跌幅一度接近六成。

華泰證券公布的數據顯示，自2001年以來，A股年報高送轉個股在每年一季度均獲得較高的超額收益，平均值達15.30%，其中僅2002年、2004年和2005年低于10%，2006年一季度高送轉個股平均超額收益達57.85%。但是，高送轉概念股的“優良傳統”在去年被無情打破。數據顯示，2010年年報公布后一季度的超額收益為-6.91%，多年以來一直是賺錢法寶的高送轉概念，卻突然之間成為虧錢陷阱。

填權行情成亮點

2011年，高送轉題材遭遇滑鐵盧是不爭的事實，但是對于一些個股來說，誘人的送轉方案依舊是股價上行的巨大動力，只是在炒作階段上與過去有著巨大的不同而已。

要知道，高送轉題材的炒作一般分為四個階段，一是方案公布前的朦朧期，二是方案公布后的利好兌現期，三是股權登記之前的搶權期，最后則是除權之后的填權期。對于絕大多數的投資者來說，可能因為難以把握哪些個股會出現高送轉而錯失朦朧期。從去年的走勢來看，高送轉方案的兌現往往成為股價見光死的“毒藥”，搶權期更是表現平平。

不過，一些個股依舊抓住了最后的填權階段的機會，成為了2011年高送轉行情當中的“星星之火”，曾一度掙扎于暫停上市邊緣的迪康藥業，就成為了其中一顆最為耀眼的明星。

2011年3月3日，迪康藥業出人意料地公布了每10股轉增15股的分配方案，立刻成為股價暴漲的“導火索”，方案披露后8個交易日區間漲幅超過了45%，隨后其股價也正如大家預期的一般開始震蕩下跌。

然而令人沒有想到的是，平靜的股價之下隱藏的是資金的蠢蠢欲動。在迪康藥業2011年4月8日實施了10轉15的高送轉方案當天，蓄勢已久的資金便將公司推向了漲停板，而這只是瘋狂的開始。在隨后的8個交易日中，迪康藥業連拉大陽，先后四次觸及漲停板，總的來看，自除權算起共計9個交易日，迪康藥業累計漲幅高達76%，將填權行情的瘋狂演繹得淋漓盡致。

當然，在去年強勢上演填權行情的個股遠遠不止迪康藥業一只，正是在它的刺激下，一大批高送轉個股走出了填權行情，10轉10的冠福家用，在5月31日除權后的一個多月時間中穩步上漲，區間漲幅超過90%，距離成功填權僅一線之隔；同樣也是10轉10的天業股份，在5月25日除權后曾經歷了小幅下挫后股價掉頭向上，在整整兩個月的填權之路上，其股價最大區間漲幅也接近9成。除此之外，塔牌集團、康得新、恒泰艾普、大禹節水、南風股份也都有著令人眼前一亮的表現。實際上，從《每日經濟新聞》記者統計數據來看，即使在行情格外慘淡的2011年，也有不少高送轉公司表現出來填權的傾向，只是走勢有強有弱而已。

按照規定，上市公司必須在2月至4月之間披露年報，分配方案自然也會在這個時間段披露，在經過股東大會審議之后，5、6和7月份就迎來了除權高峰期。巨靈財經終端顯示，2010年度有接近230家上市公司提出了10轉（送）8以上（含8）的高送轉方案，而在5月、6月、7月和8月單月，分別約有30家、160家、150家和80家出現了不同幅度的上漲。而在這四個月間，上證指數除了在6月份有小幅上漲外，其余三個月均出現了下跌。也就是說，在高送轉題材陷入低谷的2011年，在填權期到來時卻有著明顯強于大盤的表現，并且在6、7月份達到一個高峰。

·關注個股◆成都路橋

成都路橋 （002628，收盤價13.21元）

2011年年報分配方案為，以總股本1.67億股為基數，每10股派1.2元轉增10股。成都路橋于3月29日除權除息，但此后股價僅微幅上漲0.11元。不過，自2012年1月6日創出7.6元的“地板價”后，成都路橋股價一路狂奔，截至昨日累計漲幅達到74%。

值得注意的是，受益于四川省特別是成都市的交通建設，2012年4月6日以來，成都路橋連續六次公告框架協議或中標合同。記者根據公告統計出，成都路橋上市后公布重大合同金額累計38.84億元，其中2012年已達到25.82億元，這已經超過了2011年全年25.5億元的營業收入。

對此，國泰君安認為，成都路橋在中小型項目與成都周邊市場公司存在傳統優勢，上市后先后取得超30億施工合同，12年完成40億新增目標可能性較大。那么公司是否會延續4月合同密集公布的情況呢？成都路橋工作人員在電話中稱，業務部門了解情況更為準確，公司正在積極參與成都的建設和招標工程中。

成都路橋2012年一季報顯示，公司未來業績持續增長，上半年將同比增長10%~40%。原因一是“近年大幅增長的中標合同帶來的營業收入增長在本年有所體現”，二是“深化精確管理，嚴格控制成本費用支出，提高了盈利能力，凈利潤相應增加”。

◆東方電熱

東方電熱（300217，收盤價29.67元）主營業務主要集中在民用電加熱器和工業用電加熱器兩大方面，2011年均實現了較快的增長。公司2011年報分配方案為以8988萬股為基數，向全體股東每10股轉增12股派2元。

對于投資者提出分配比例過高的質疑，東方電熱解釋為，公司經濟效益在2011年實現了良好的增長，為了回報廣大投資者，因此公司才在2011年年報中提出高送轉分配方案。不過，3月28日年報公布當天，公司股價即告跌停，此后一直橫盤整理，并未有啟動。值得注意的是，東方電熱是名副其實的“袖珍”股，流通盤僅有2300萬股，今年以來累計漲幅約10%。

記者還注意到，東方電熱2011年報顯示毛利率有所提升，主要是工業電加熱毛利率較高并且比重增加。2011年度營業收入7.16億元，同比增長20.87%，而歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤0.77億元，同比增加41.26%。

此外，董事長譚榮生在投資者關系互動平臺上自信地表示，公司經營處于同行業的第一梯隊。2012年，公司將堅持民用和工業用電加熱器雙重發展的策略，并在這兩個方面加強各細分市場的滲透和擴張，例如民用方面的水加熱，工業用方面的石油化工、天然氣等領域，力求分散風險，保障公司未來業績的良性穩定增長。

◆中海達

中海達（300177，收盤價10.51元）半年內兩次推出10轉10的高送轉方案。2011年10月31日，中海達以總股本5000萬股為基數，每10股轉增10股；2012年4月9日，中海達以總股本1億股為基數，每10股派1元轉增10股。不過，中海達除權除息日后，股價僅略微上漲0.8元，而今年以來累計漲幅也僅在10%左右。

中海達主營業務為高精度衛星導航定位系統（GNSS）軟硬件產品的研發、生產、銷售，提供基于高精度GNSS技術的系統工程解決方案及相關服務。2011年營業收入3.1億元，同比增長25.75%；歸屬于上市公司股東凈利潤6229.41萬元，同比增長31.79%。

值得注意的是，公司高管近期持續增持股份，不過許多投資者在網絡平臺上頻頻質疑此舉為小非減持鋪墊。而招商證券在3月8日調研報告中透露，中海達稱國信弘盛持有的限售股份2月15日解禁后，已經全部撤出，大小非累計已經出貨約1000多萬股。

◆東軟載波

以電力線載波通信技術作為研發方向的東軟載波 （300183，前收盤價60.16元），2011年年報分配方案為，以總股本1億股為基數，每10股派10元轉增12股。

2011年2月22日上市以來，東軟載波股價處于強勁上升通道。而在3月29日年報公布當天，東軟載波跌停，此后股價波動不大。

不過，東軟載波凈利潤增速大幅超過營收，幅度幾近翻倍。2011年公司營業收入3.77億元，同比增長62.24%。而營業利潤高達2.12億元，同比增長108.66%；凈利潤為2.04億元，同比增長96.96%。

對于2012年一季報，浙商證券稱，公司一季度EPS為0.52元，由于增值稅退稅原因，公司業績略高于預期。主要原因是公司各項業務進展順利，公司四代芯片正式開始銷售。由于四代芯片相比三代芯片集成度更高，性能更穩定，性價比更好，取得良好的效益，贏得了客戶的廣泛贊譽。

值得注意的是，東軟載波未來或將受益稅率優惠。東軟載波稱，公司一季報中收到的稅費返還為2011年增值稅即征即退稅款，2011年公司所得稅稅率為15%，如果重點軟件企業獲批后，所得稅稅率將按照10%稅率執行，所得稅將統一匯算清繳。