空翻多 對沖基金買入美股速度創2年來最快

每經編輯 每經記者 楊可瞻 實習記者 鐘舒    

每經記者 楊可瞻 實習記者 鐘舒

絲毫不夸張地說，全球大多數對沖基金都不賺錢。據Bloomberg統計，在過去1年內，全球2424家對沖基金中僅845家取得了正收益。這也難怪當美國股市今年出現大漲后，對沖基金竟主動放棄空頭思維，轉而紛紛買入美股。而這一次買進的速度甚至創出了2年來最快。

對沖基金“踏空”后涌入股市

這絕對是一個值得注意的數據。根據InternationalStrategy&In－vestment集團披露，衡量對沖基金看多美股（標普500指數）程度的ISI指標已由2011年11月底時的42，上升至上周的48.6，創自2010年4月以來最快上升速度。

“自去年10月起市場就發生了明顯的轉變，這鼓勵我們逐漸增加對股票的持倉”，對沖基金TraxisPartnersLP創始人BartonBiggs坦言，“如果標普500能在未來回調5%~7%，未來的上漲空間將是可觀的。”值得一提的是，美股今年第1季度的表現很可能將創過去14年來最佳。以道瓊斯工業指數為例，其年內漲幅已超過了7%。

事實上，如果縱觀過去幾年對沖基金的表現，可以發現其操作往往與市場“背道而馳”。比如，2008年10月時，對沖基金對美股的看空押注升至了5年來峰值。無奈標普500從次年3月起至今已累計上漲超過1倍。公司方面，今年以來，全美私人零售龍頭西爾斯（NASDAQ：SHLD）累計漲幅高達128%，為指數成分股中漲幅最大的一只。諷刺的是，其賣空股份總額也曾經是成分股中最高的，反映市場相當不看好其未來走勢。當然類似的情況還包括今年的大牛股美國銀行和Netflix。

當然，現在還很難斷言對沖基金集體押注美股是否是一種災難。《每日經濟新聞》記者了解到，連目前投資最保守的401K計劃也偏好股市并考慮投資對沖基金。最明顯的一個跡象是，美國養老金正逐年增加對對沖基金的投資，2011年共投資630億美元。

“現在市場太過于樂觀了。問題是，當大家都不顧一切地沖進股市時，離一輪上漲行情的結束也就不遠了。對于正加速進入股市的對沖基金來說，它們必須考慮這一風險”，作為美國KeyCorp金融集團旗下一家運營著200億美元的私人銀行的投資策略主管，McCain在3月22日的一次電話會議中表達了自己的擔憂，他認為美國股市到了一個需要回調的時點。

美經濟復蘇阻力重重

“市場處于上漲期的時候，人們對于警告的聲音總是置若罔聞的。”

上周三 （3月23日），當MarketWatch主編DavidCallaway撰文表達這一觀點時，一定也很清楚他的謹慎將遭到絕大多數人的嗤之以鼻。畢竟，對沖基金大踏步加速進入股市讓很多人相信，再也不需要畏首畏尾了，美國經濟正在復蘇當中，市場表現會越來越好。但DavidCallaway卻指出，令美國經濟遭遇下行風險的因素并沒有完全消除，比如歐洲。希臘救援協議的達成的確為整個歐洲贏得了寶貴時間，但事情遠沒有結束，下一次或許是西班牙，又或者依然是希臘。

盡管牛市中的反對聲音總會顯得很微弱，但這一次，已有不少人開始對該輪上漲背后復蘇的可持續性提出了質疑。

本周一（3月26日），美國前財政部長LarrySummers在金融時報專欄中寫道：美國目前到了一個關鍵點。2010和2011年的時候，很多觀察家都曾認為他們看到了經濟正在轉好的信號，但遺憾的是，這些信號在幾個月之后就被現實否決了。

同一天，福布斯集團（ForbesMedia）總裁兼首席執行官SteveForbes在接受CNBC采訪時也認為，盡管顯示美國經濟正在改善中的跡象有不少，但目前復蘇的力度和速度并不盡如人意，同時，一些不利于市場復蘇的因素正在發酵，比如走弱的美元、更高的資本利得稅、更嚴厲的金融市場監管措施等。

美聯儲主席伯南克一直認為，盡管有所改善，但目前經濟活動的活躍度遠未強勁到能夠拉低失業率。

紐約聯儲主席WilliamDudley對此也持同樣觀點，他同時還指出高企的油氣價格對未來經濟復蘇的威脅。