機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)

上海鋼聯(lián)

代碼：300226收盤(pán)價(jià)：31.93元機(jī)構(gòu)：平安證券 評(píng)級(jí)：維持“推薦”

公司是從事鋼鐵及上下游行業(yè)的B2B電子商務(wù)企業(yè)。公司在鋼鐵垂直B2B電子商務(wù)領(lǐng)域排名第一，2010年市場(chǎng)占比達(dá)55.5%。

平安證券認(rèn)為，B2B電子商務(wù)行業(yè)將保持不低于30%增速。B2B電子商務(wù)行業(yè)的收入規(guī)模較大，2011第2季度收入達(dá)到34.2億元。鋼鐵行業(yè)B2B和鋼鐵行業(yè)整體增速同步增長(zhǎng)，平安證券預(yù)計(jì)未來(lái)三年B2B行業(yè)的年復(fù)合增速將不低于30%，主要驅(qū)動(dòng)因素為鋼鐵上下游B2B電子商務(wù)的擴(kuò)張，和盈利模式由信息服務(wù)向融資交易模式的演進(jìn)。

平安證券認(rèn)為，公司具有信息采集整合、行業(yè)研究能力、所處區(qū)域、營(yíng)收規(guī)模、品牌認(rèn)知度等優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提升。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)受益于雙維驅(qū)動(dòng)：鋼鐵關(guān)聯(lián)行業(yè)垂直網(wǎng)站和服務(wù)拓展推動(dòng)公司用戶(hù)數(shù)和ARPU值提升，帶動(dòng)會(huì)員業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)；融資平臺(tái)業(yè)務(wù)的開(kāi)展帶來(lái)新的盈利點(diǎn)。

平安證券預(yù)計(jì)公司2011年、2012年、2013年全面攤薄后每股收益分別為0.97元、1.34元和1.88元，對(duì)應(yīng)股價(jià)為32.39元，PE分別為34倍、24倍和17倍。平安證券考慮到公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定高速增長(zhǎng)，關(guān)聯(lián)行業(yè)垂直網(wǎng)站拓展和交易融資平臺(tái)的建立能有效拓展公司盈利渠道，維持對(duì)公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

海峽股份

代碼：002320收盤(pán)價(jià)：16.22元機(jī)構(gòu)：民生證券 評(píng)級(jí)：“謹(jǐn)慎推薦”

公司業(yè)績(jī)與海南省發(fā)展高度相關(guān)。目前公司承擔(dān)著進(jìn)出海南島98%以上的貨運(yùn)量和40%左右的客運(yùn)量，海南省經(jīng)濟(jì)發(fā)展與海運(yùn)業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)。隨著居民收入水平的提高和國(guó)際旅游島建設(shè)的加速，民生證券預(yù)計(jì)散客數(shù)量將達(dá)到20%以上的大幅增長(zhǎng)，這將是公司未來(lái)業(yè)績(jī)的重要支撐。

西沙群島旅游開(kāi)發(fā)是公司未來(lái)業(yè)績(jī)彈性的主要體現(xiàn)。西沙游是《海南國(guó)際旅游島建設(shè)發(fā)展規(guī)劃綱要》重要一環(huán)，公司享有“唯一運(yùn)營(yíng)權(quán)”。民生證券預(yù)計(jì)2013年公司西沙航線(xiàn)將進(jìn)入高速成長(zhǎng)期。

海南省特色農(nóng)業(yè)存在供需缺口，“南菜北運(yùn)”是公司業(yè)績(jī)的重要支撐。在“南菜北運(yùn)”戰(zhàn)略的推動(dòng)下，2011年底海南省簽署了65.6億元的購(gòu)銷(xiāo)意向協(xié)議，確定了海南省蔬菜瓜果外運(yùn)的增量空間；公司汽運(yùn)承擔(dān)了海南“南菜北運(yùn)”90%以上的運(yùn)輸任務(wù)；公司海安航線(xiàn)客滾運(yùn)輸車(chē)量中，瓜果菜車(chē)約占據(jù)45%的份額，海南省新增的農(nóng)產(chǎn)品訂單對(duì)公司業(yè)績(jī)影響很大。民生證券預(yù)計(jì)公司2011~2013年全面攤薄EPS分別為0.62元、0.79元、1.02元，對(duì)應(yīng)PE為27.91倍、21.80倍、16.96倍，給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。