中天科技股東名單牽出增發舊事 海通斥資10億包銷被套18％

每經編輯 每經記者 楊蘇    

每經記者 楊蘇

中天科技（600522，收盤價19.49元）昨日（2月23日）公布了2011年報，在收入增長12%的情況下，凈利卻下滑18.6%。受此利空消息刺激，中天科技昨日股價應聲大跌4.41％。

除業績大幅下滑外，中天科技的普通投資者們還有另一重隱憂：海通證券（600837，收盤價8.89元）去年7月以23.80元/股包銷的4000多萬股股份，截至去年底仍死死攥在手中一股未動。如果海通在新年沒有減持，以昨日收盤價計算，海通這部分股份已浮虧18％。

凈利下滑 海通堅守

中天科技年報顯示，2011年公司實現銷售收入48.7億元，較去年同期增長12.12%；但凈利潤僅3.73億元，同比大幅下降18.63%。盡管業績不佳，中天科技還是推出了不菲的分配方案，公司擬向全體股東每10股轉增8股，并派發現金股利2元(含稅)。

對于收入增長但凈利潤大幅下滑的尷尬局面，公司如是解釋：公司主營產品光纖光纜、電力電纜市場需求量進一步增加，因為國家對通信基礎設施建設投入的加大，城市、農村電網改造的加速及智能電網的推廣；但同時，光纖光纜產品價格略有下降、電力電纜原材料價格上升，導致產品毛利率有所下降。

中天科技是國內最早開發生產光纜的廠商之一，多年來在特種光纜市場占有率一直保持行業第一。此外，伴隨著國家電網建設、城市電網改造和農村電網建設，電網系列產品也成為公司重要的利潤來源。

年報還顯示，此前海通證券因包銷而持有公司的股份仍一股未動，其4115.42萬股的持股量，位列第二大股東，占比10.51%。

海通證券并非主動買入這部分股票。2011年7月21日，中天科技公告增發不超過8000萬股，由于認購份額不足，海通證券所在的承銷團被迫包銷4115.83萬股，占發行總量58.31%，總耗資近10億元。巨量資金被套，海通證券是否已在近期的反彈行情中悄悄減持呢？

對此，海通證券證代孫濤昨日對《每日經濟新聞》表示，截至去年底，公司沒有減持中天科技股份。海通證券投行部門汪總向 《每日經濟新聞》解釋，根據證監會的規定，承銷股份發行量超過5000萬股，一定要組建承銷團。根據承銷團協議分配份額，另有4000多股包銷股份分配給另一位承銷團成員。

據了解，包銷股份沒有限售期，不過一旦減持達到5%時就需公告。

業內人士指出，海通證券包銷的價格尚高于現價3元多，一旦賣出就會確認虧損。海通此前一股不賣，也表明其不愿割肉認賠的心態，因此中天科技股價應該在運行到23.8元之上或附近，才會遇到海通的減持壓力。

所持股權藏“金礦”

中天科技上方海通證券的巨量套牢盤，對公司股價走勢形成了不小的壓制。不過中天科技也并非沒有看點——公司持有的大量上市和非上市公司的股權無疑是一個 “金礦”。由于這部分股權目前尚以成本價核算，一旦賣出并確認收益，這將為其股價注入新的動力。

《每日經濟新聞》記者發現，2011年報顯示，中天科技持有江蘇銀行1936.94萬股，最初投資成本僅有672.21萬元，每股投資成本僅有0.34元。根據公開信息，蘇寧電器（002024，收盤價9.10元）所持江蘇銀行股份的成本每股達到3.6元。

年初，證監會披露了城商行上市情況，江蘇銀行赫然在列。如果江蘇銀行成功上市，中天科技所持股份將得到大幅增值。

不過，對于所持江蘇銀行股權，中天科技仍采用成本法估值，其未來潛在收益并沒體現在財務報表中。對此，中天科技證券部一位楊姓工作人員對《每日經濟新聞》記者表示，這部分投資有比較豐厚的回報，之所以采用成本法核算，主要在于不好估計股份價值。如果銀行上市，對公司有利，但是不方便預測所持銀行股份價值和上市進程。而持有這些股份，主要源于與江蘇銀行多年前在業務上的交往，可以更好地展開戰略合作。

那么如果江蘇銀行上市，中天科技會否更換會計核算方式？上述工作人員告訴記者，參照先例，公司不會采用公允價值法核算。因為采用公允價值核算會對公司凈利潤產生較大影響，進而干擾市場對公司主營業務情況的判斷。并且一旦選擇了公允價值法，不可以換回到成本法。公司作為制造企業，比較謹慎，所以即使江蘇銀行上市了，也仍然采用成本法核算。

值得注意的是，中天科技已持有的上市公司股份也是按照成本法核算。《每日經濟新聞》記者注意到，中天科技持股90%的子公司江蘇中天科技投資管理有限公司，持有光迅科技（002281，收盤價30.88元）無限售流通股2160萬股，比例達到13.50%。但是這些股份的投資成本只有3960萬元，每股成本價僅1.83元。即使不考慮分紅因素，這些股份以昨日收盤價30.88元計算，價值高達6.67億，這幾乎是中天科技2011年凈利潤的近一倍。