瀝青價格逼近5000元/噸 三公司有望受益

每經編輯 每經記者 牟璇 許金民    

每經記者 牟璇 許金民

不起眼的瀝青，近期走了出一波大行情。

卓創資訊及生意社提供的數據顯示，重交瀝青目前的主流成交價為4750~4900元/噸，已超過2011年年中創下的4600~4650元/噸，創歷史新高。由于傳統的消費旺季即將到來，部分貿易商認為，今后兩個月瀝青價格將會突破5000元/噸大關。

滬、深兩市專業從事瀝青生產的公司有3家，分別是寶利瀝青（300135，收盤價15.11元）、路翔股份（002192，收盤價16.72元）以及國創高新（002377，收盤價9.59元），投資機會或已顯現。

需求淡季價格意外走牛

瀝青作為煉油的副產品，82%用于道路建設，14%用于建筑。2007年，國內產量為1266.39萬噸，2011年已攀升至2489.94萬噸，幾乎翻了一倍。盡管如此，2011年國內凈進口量仍維持在300萬噸左右，價格上漲也在情理之中。2009年1月至2012年1月，90#重交瀝青的主流成交價格從2400元/噸變為4530元/噸，漲幅為83.33%。對于價格上漲的原因，多數分析師認為與我國政府推出4萬億刺激政策有關。

卓創資訊瀝青分析師張連云向《每日經濟新聞》記者介紹說，基建項目的開工取決于天氣、氣溫，這就注定了瀝青是一種季節性比較明顯的產品。一般來說，南方的消費旺季為每年的4~5月、8~12月，北方為5~7月、9~11月；1月、2月和12月，瀝青終端需求基本結束，所以價格會出現回調。

然而，今年卻出現了例外的情況。卓創資訊及生意社提供的數據顯示，今年1月1日，90#重交瀝青的主流成交價為4530元/噸，半個月后小幅調整至4480元/噸之后，該產品價格便重拾升勢，2月17日的主流成交價為4750~4900元/噸，漲幅逾6%。

下游需求提前啟動

瀝青價格2月份出現大漲，張連云承認“很罕見”，并認為推動其價格上漲有兩個因素：一是成本，二是供需。

“瀝青是煉油的副產品，原油價格是它的風向標。2009年1月~2012年1月，杜里原油價格大漲241.58%，從33.11美元/桶上漲到113.1美元/桶，是促成瀝青持續走牛的重要原因。今年2月16日，杜里原油的價格為121.6美元/桶，相較1月16日走高5.7美元/桶，漲幅達4.92%，瀝青價格出現上漲合情合理。”她還認為，發改委于2月8日上調國內成品油批發價300元/噸，拉動了焦化料市場走勢，提振了瀝青價格。

供應方面，“從去年開始，燃料油與瀝青價差擴大到500元/噸，煉廠更愿意生產渣油以獲取更高的利潤，生產瀝青相對較少。2月和3月又是煉廠裝置檢修的高峰期，瀝青的供應量持續偏緊，但下游需求已經開始啟動，部分道路建設已推進到瀝青鋪設階段，其中以四川、江西、湖南最為明顯。”張連云說。

價格仍有上漲空間

貿易商補庫存或許也是瀝青漲價的重要原因。

生意社的瀝青分析師孫美嬌表示，“今年1月，瀝青價格出現小幅回調，多數貿易商認為其價格還將下跌，所以不敢保留太高的庫存。然而，春節過后瀝青價格不跌反漲，貿易商的心態已出現變化。由于擔心價格會進一步上漲，當中很多人已經開始進場補庫，進一步推動了瀝青價格走高。我聽說，最近有些貿易商一直在儲存華南生產的瀝青，正準備銷往華中、西南地區。”

瀝青的消費旺季即將到來，展望后市，張連云表示：“目前華南的成交價格已經逼近5000元/噸大關，如果后期繼續抬高，前期低價囤貨的商家或有拋售可能。”孫美嬌也認為，“上漲空間仍存，預計幅度不大”。前期看錯行情的貿易商觀點相似，也稱瀝青還將上漲，預計今后兩個月會突破5000元/噸大關。需要指出的是，今年濟南煉廠、江門盈昌將有兩套瀝青裝置投產，前者產能為300萬噸/年，后者為30萬噸/年。

三公司或從中受益

瀝青價格創出歷史新高，對于A股市場中相關的上市公司無疑也是一個利好。

寶利瀝青的產品主要包括通用改性瀝青、乳化瀝青、道路石油瀝青、高鐵專用乳化瀝青、廢橡塑改性瀝青、高強度結構瀝青料，主要用于高速公路、市政道路與鐵路。2011年1月~10月份道路基建投資比前年同期增長7.29%，遠低于2010年的增幅20.9%，其中鐵路基建投資出現下滑，比去年同期下跌22%。

因此，2011年寶利瀝青業績出現了較大程度的下滑。根據2011年業績快報，公司全年實現營業收入11.14億元，同比增長6.57%，但凈利潤僅為5879.46萬元，同比下滑23.44%。需要注意的是，從歷史數據來看，寶利瀝青自2008年以來每年的凈利潤均有所增長，2008年~2010年每年的凈利潤增長率分別為89.8%、48.02%、31.65%，唯獨2011年業績出現下滑。

對于2012年，東興證券分析師認為公司今年業績有望出現大漲，伴隨下游需求復蘇以及各子公司新增產能開始陸續投產，2012年公司各產品產能將呈現大幅增長。至2012年，公司產品的有效產能為：通用型改性瀝青37.5萬噸、乳化瀝青11萬噸、道路石油瀝青6.49萬噸、高強度結構瀝青料2萬噸、廢橡塑改性瀝青10萬噸，業績將有大幅反彈。另一方面，瀝青價格創新高對公司也有較大的促進作用。

路翔股份也是A股市場中重要的瀝青生產商，具備日產能13000噸改性瀝青的生產能力，產品已成功運用于全國100多項高速公路工程，是國內同行業中瀝青高端產品品質最齊全的廠家，瀝青市場的火熱將對公司帶來正面影響。同時，相較傳統的瀝青主業，公司近年來在鋰礦開發尤其是在礦產資源勘探所取得的進展，為公司未來發展打開了想象空間。

國創高新擁有煉磨式改性瀝青生產設備的發明專利及一種聚合物改性瀝青生產工藝的發明專利，已構建了一個完備的“自主研發技術—重交瀝青貿易—改性瀝青生產、銷售”的路用瀝青產業鏈。根據此前報道，公司目前在手的合同金額累計已達15億元左右，已接近2010年全年主營收入的一倍。