周俊生：證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局敢拍案而起嗎？

周俊生

據(jù)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局負(fù)責(zé)人介紹，投保局的主要職責(zé)包括八方面：擬定證券期貨投資者保護(hù)政策法規(guī)；負(fù)責(zé)對(duì)證券期貨監(jiān)管政策制定和執(zhí)行中對(duì)投資者保護(hù)的充分性和有效性進(jìn)行評(píng)估；對(duì)證券期貨市場(chǎng)投資者教育與服務(wù)工作進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃、組織協(xié)調(diào)和檢查評(píng)估；協(xié)調(diào)推動(dòng)建立完善投資者服務(wù)、教育和保護(hù)機(jī)制；研究投資者投訴受理制度，推動(dòng)完善處理流程和運(yùn)行機(jī)制，組織有關(guān)部門辦理投資者咨詢服務(wù)事宜；推動(dòng)建立完善投資者受侵害權(quán)益依法救濟(jì)的制度；按規(guī)定監(jiān)督投資者保護(hù)基金的管理和運(yùn)用；組織和參與監(jiān)管機(jī)構(gòu)間投資者保護(hù)的國(guó)內(nèi)國(guó)際交流與合作。

中國(guó)資本市場(chǎng)建立20多年，保護(hù)投資者利益一直是一個(gè)響亮的口號(hào)，但與股票市場(chǎng)規(guī)模不斷快速擴(kuò)張，股票發(fā)行數(shù)量連續(xù)多年“榮冠全球”相比，投資者保護(hù)方面的成就卻乏善可陳。尤其是最近兩年來(lái)，隨著新股發(fā)行以超過(guò)市場(chǎng)實(shí)際承受力的速度狂飆，投資者的損失十分慘重，這其中的原因固然復(fù)雜，但是與投資者保護(hù)力度不夠有很大關(guān)系。

證監(jiān)會(huì)設(shè)立投資者保護(hù)的專門機(jī)構(gòu)，體現(xiàn)了市場(chǎng)管理部門在這方面的努力。就在投保局正式成立前夕，證監(jiān)會(huì)連續(xù)公布了多起重大內(nèi)幕交易案，也可視為管理部門在這方面的努力。但是，對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，目前最為嚴(yán)重的問(wèn)題是由于制度設(shè)計(jì)的偏誤和落后，投資者利益在整體上受到傷害。因此，我們更期待這個(gè)投保局能夠積極傾聽投資者的意見(jiàn)，向這種制度上的失誤進(jìn)行挑戰(zhàn)，推進(jìn)先進(jìn)的制度建設(shè)，從整體上保護(hù)投資者的利益。

比如，對(duì)于造成A股市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷的主要原因，各方人士都已指出是新股發(fā)行的無(wú)節(jié)制所造成，尤其是讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)圈錢最大化的所謂 “市場(chǎng)化”定價(jià)，更是使那些有幸敲開發(fā)審委大門的公司高管成為一夜暴富的幸運(yùn)兒，而投資者則成了無(wú)助的獻(xiàn)祭羔羊。對(duì)于制度設(shè)計(jì)上的這個(gè)嚴(yán)重失誤，市場(chǎng)各方人士和投資者從一開始就不斷地提出意見(jiàn)，但一直未被管理部門善意采納，終于導(dǎo)致市場(chǎng)陷于嚴(yán)重的分裂，一部分既得利益者通過(guò)圈錢成為新富，而投資者卻眼睜睜地看著股指日趨下沉。

再比如，一些上市公司和投資機(jī)構(gòu)的造假、欺詐，嚴(yán)重地侵犯了投資者利益，但是，當(dāng)投資者向其進(jìn)行索賠以捍衛(wèi)自己利益的時(shí)候，卻是困難重重。盡管司法部門已經(jīng)開始受理投資者的起訴，卻必須以證監(jiān)會(huì)的處罰公告為依據(jù)。更讓人難以接受的是，在資本市場(chǎng)上引進(jìn)國(guó)外的集體訴訟制度的呼吁盡管已歷經(jīng)多年，卻至今未能引起足夠的重視，導(dǎo)致大量造假、欺詐的公司和機(jī)構(gòu)只是在受到輕微的行政處理和司法懲處后就逃之夭夭，而投資者受到的損失卻很難得到賠償。

這些制度設(shè)計(jì)上存在的問(wèn)題，給投資者利益造成的傷害遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一些個(gè)案的影響。盡管由于體制上的原因，要求目前的投保局能夠在較短的時(shí)間內(nèi)改變這一切恐怕有難度，但是投保局有責(zé)任來(lái)轟開這種制度壁壘，使市場(chǎng)樹立起新的形象。令人擔(dān)憂的是，從目前投保局負(fù)責(zé)人發(fā)表的談話來(lái)看，它的八大方面的工作主要是一些事務(wù)性的，而缺少在投資者保護(hù)方面的有力舉措。如果依照這種安排發(fā)展下去，那么，這個(gè)投保局充其量就是新增加的一個(gè)文牘機(jī)構(gòu)，難以擔(dān)當(dāng)起投資者所期盼的重任。

對(duì)于投保局來(lái)說(shuō)，保護(hù)投資者利益，尤其是保護(hù)處于底層、話語(yǔ)權(quán)微弱的小投資者的利益，應(yīng)該是它的天職。目前，A股市場(chǎng)已經(jīng)形成了一個(gè)強(qiáng)大的既得利益集團(tuán)，這個(gè)集團(tuán)借助不公正的制度之力，正在肆意侵犯投資者的利益，投保局不能坐視這種情況繼續(xù)發(fā)展下去。投保局應(yīng)該沉入到投資者中，傾聽他們的呼聲，了解他們的痛苦，做他們的堅(jiān)強(qiáng)后盾，面對(duì)投資者遭受的不公正對(duì)待，投保局要有拍案而起的勇氣。只有這樣，投保局才能不負(fù)眾望，成為一個(gè)受投資者歡迎的機(jī)構(gòu)，它的建立也才是有意義的。