2011-07-10 05:59:50
那么，在私募眼中，本次加息對市場究竟有何影響？本周，《每日經(jīng)濟新聞》邀請了廣州昊富投資總經(jīng)理黃永，深圳挺浩投資董事長康浩平以及深圳利升銳華的董事長黃國海，就目前市場的熱點問題展開討論。
通脹6~7月見頂NBD：央行7月7日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率，本次加息是否在您的預(yù)期之內(nèi)？有人認為最后一只靴子已經(jīng)落地，對此，您是否同意？
黃永：這次加息應(yīng)該在市場的預(yù)料中。央行收緊流動性的目的主要在于控制惡性通脹和通脹預(yù)期，本輪貨幣收縮的目的已經(jīng)基本達到。與此同時，PMI指數(shù)滑落到50附近，反映經(jīng)濟下滑風(fēng)險較大，因此，市場相信貨幣政策高度緊縮已經(jīng)告一段落。
康浩平：通貨膨脹居高不下，加息在情理之中，但加息不一定能抑制通脹，因為現(xiàn)在對通脹貢獻最大的因素是豬肉價格的暴漲。另外，PMI連續(xù)幾個月下跌，再下跌就可能引發(fā)經(jīng)濟緊縮。目前已到了緊縮末期，放松預(yù)期非常強烈，大概就是靴子落地，利空出盡。
黃國海：本次上調(diào)存貸款基準利率0.25個百分點，符合市場的預(yù)期，也在我們的預(yù)期之中。但下半年是否再次加息，得進一步看數(shù)據(jù)的變化。這次加息也不一定是最后一只靴子。
NBD：有觀點認為，本次加息是對市場預(yù)期緊縮政策“微調(diào)”的一種回應(yīng)，傳遞出了政策不會放松的信號，您是否同意這種觀點，原因是什么？
黃永：目前全球經(jīng)濟處于復(fù)蘇后的脆弱期，特別是歐美債務(wù)危機還相當(dāng)嚴重，過緊的貨幣政策將扼殺中國經(jīng)濟的有效增長。在通脹預(yù)期可控的前提下，應(yīng)該著眼于保障經(jīng)濟的長期發(fā)展。后期是否放松，還是取決于通脹和增長的平衡。
康浩平：不同意，此次加息基本可以斷定是進入本輪緊縮行情的末期。中小企業(yè)資金的緊張，已經(jīng)到了非常嚴重的地步。即使再緊縮，都應(yīng)該觀察幾個月再說。
NBD：市場普遍認為6月份通脹見頂？通脹的拐點是否已經(jīng)來臨？
黃永：我們看到美國通過投放石油戰(zhàn)略儲備等措施來抑制大宗商品價格，如果中美聯(lián)手抑制全球大宗商品價格，中國輸入型通脹就會大大減輕，加上去年上半年物價基數(shù)較高，豬肉價格環(huán)比漲幅也已經(jīng)到了尾聲，所以我們認為6~7月應(yīng)該是CPI高點。
康浩平：是，通脹拐點已經(jīng)到來。PMI連續(xù)幾個月下降到50左右，已經(jīng)對需求產(chǎn)生嚴重的影響，并且中國的生產(chǎn)能力足夠強大，物價不可能持續(xù)的上漲。
黃國海：6月份CPI將高達6%以上，創(chuàng)年內(nèi)的新高，這是市場的一致預(yù)期，6月份的通脹在輸入型通脹影響下降、國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩、食品價格出現(xiàn)高位調(diào)整的情況下見頂?shù)母怕屎艽螅舱f明了通脹拐點的來臨。
2610點或是鐵底NBD：本次加息對股市會有何種影響？您怎么看？
黃永：在預(yù)期之中，影響不大。
康浩平：加息背景下也能走出牛市行情，“通脹無牛市”是謬論。其實不管是加息還是提存，都是經(jīng)濟調(diào)整的正常手段，沒有必要對此做出過度的解讀。
黃國海:此次公布對稱加息，且對占銀行存款比例達近50%的活期存款利率未作調(diào)整，銀行利差會有擴大，因此對銀行業(yè)整體構(gòu)成利好。銀行股的走好對于股市是一個不錯的消息。同時，利空出盡也有利于A股的運行。
NBD：3000點是否是本輪反彈的極限？
黃永：我們認為2610點是大級別調(diào)整的極限位置，6月底開始，市場已經(jīng)反轉(zhuǎn)進入新的上漲周期，指數(shù)應(yīng)該會震蕩上揚。新一輪上漲的最低目標位應(yīng)該是3500點。
康浩平：股票短線的預(yù)測，很困難。但我認為，2610大概是本輪行情一個重要的低點。但長期來看，我認為中國股市的3000點僅僅是市盈率15倍的位置，對一個高增長的國家，這個估值水平嚴重被低估。
黃國海：對指數(shù)確切的點位很難判斷，不過，我們?nèi)匀徽J為，2610點將成為未來半年的底部。假設(shè)今年A股的業(yè)績按20%的速度增長 （除銀行外），3000點的位置所對應(yīng)的A股市場估值為15倍，仍然處于歷史偏低水平。相對于明年A股市場的業(yè)績而言，3000點的估值水平將更低，尚不到13倍。因此，我們對下半年抱以積極樂觀的態(tài)度，認為下半年的行情使指數(shù)站上3000點是大概率事件，甚至?xí)懈叩狞c位。
新興產(chǎn)業(yè)備受關(guān)注NBD：中報即將要登場，中報行情是否會如期登場？
黃永：因為我們投資周期較長，中報階段性題材我們沒有太關(guān)注。
康浩平：我認為行情其實已經(jīng)展開，那些中報預(yù)期非常好的公司，肯定會受到市場更多的關(guān)注。
黃國海：每年都會有一波中報、年報行情，今年也不例外。今年中報行情還將如期來臨，但投資者一定要謹防中報的業(yè)績已經(jīng)提前反應(yīng)的股票，有可能會出現(xiàn)利好兌現(xiàn)時游資賣出所導(dǎo)致的震蕩。
NBD：目前最關(guān)注的板塊是什么？
黃永：從外延增長角度，我們最關(guān)注中航工業(yè)集團的重組進程，包括航空動力（600893，收盤價18.86元）、哈飛股份（600038，收盤價28.17元）、等，以及大型煤炭集團的整體上市進程，如冀中能源 （000937，收盤價26.87元）、潞安環(huán)能（601699，收盤價35.01元）等。從內(nèi)涵增長的角度，我們關(guān)注業(yè)績增長明朗且股價調(diào)整到位的新興產(chǎn)業(yè)代表性品種，如固廢處理的格林美 （002340，收盤價25.14元）、軍工信息化的華力創(chuàng)通（300045，收盤價21.25元）、聚光太陽能和LED的乾照光電（300102，收盤價30.79元）等。
康浩平：不管是周期還是非周期，只要公司業(yè)績好、估值低，又有成長性，都會有機會。至于我個人，大概喜歡非周期多一點，比如醫(yī)藥、消費及一些新興產(chǎn)業(yè)方面的，有實質(zhì)性業(yè)績及題材支持的公司。當(dāng)然，那些有實質(zhì)性資產(chǎn)整合預(yù)期的公司，也是我們的關(guān)注對象。
黃國海：參考各行業(yè)的具體情況和發(fā)展階段，我們看好與保障房和水利建設(shè)相關(guān)的建材板塊，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，比如節(jié)能環(huán)保、高端設(shè)備制造、擁有核心技術(shù)的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)等，以及消費升級中面臨的投資機會，比如教育、傳媒等。
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