破發潮刺破高市盈率發行泡沫 或現首例發行中止

　　機構“打新”熱情速降，極有可能出現首例發行中止案例

　　昨日，5只新股創業板上市，4只跌破發行價——這只是一個縮影。市場人士預測，破發潮如果繼續“猛灌冷水”，將有可能出現首例發行中止，甚至失敗的案例。

　　新年以來，新股破發勢頭愈演愈烈。統計顯示，2011年以來上市的26只新股中，有13只新股上市首日即跌破發行價。截至昨日收盤，26家公司中有21家公司的收盤價低于發行價。分析人士認為，如果破發潮繼續，機構“打新”熱情隨之降低，有可能使參與報價的詢價對象低于最低規定，從而出現發行中止的案例，而這將“倒逼”新股發行價回落。

　　繼上周二5只新股上市當日即全部跌破發行價之后，昨日上市的5只創業板新股又有4只破發。截至昨日收盤，N天瑞跌幅為16.68%，N迪威下跌14.2%，N東方國下跌13.39%，N萬達信下跌12.14%，僅有N天晟一只上漲。

　　此前，1月7日上市的安居寶(42.750，0.32，0.75%)是2011年第一只上市首日即破發的新股；1月13日，頂著“滬市發行史上最貴”頭銜上市的華銳風電(72.23，-0.02，-0.03%)，也未能逃脫破發的命運。截至昨日，華銳風電較發行價已下跌近20%。

　　新股大量破發讓參與網上網下申購的機構損失不小。一些參與網上申購的機構似乎已經無法忍受破發之苦，上市首日就選擇了割肉。一家券商自營部門的有關負責人向記者表示，他們已經停止了“打新”。“春節前資金面非常緊張，可能都沒有行情”。

　　實際上，新股破發對網下機構申購意愿打擊較大，從最新公布的一批公司網下配售結果來看，一家創業板公司參加報價的詢價對象僅有32家，而在高峰期大多有數百家參與詢價。此外，近期新股報價高于發行價的配售對象也越來越少，有些公司的有效報價數量不足15家。

　　值得關注的是，去年10月修改后的《證券發行與承銷管理辦法》規定：“初步詢價結束后，公開發行股票數量在4億股以下，提供有效報價的詢價對象不足20家的，或者公開發行股票數量在4億股以上，提供有效報價的詢價對象不足50家的，發行人及其主承銷商不得確定發行價格，并應當中止發行。”

　　這意味著，一旦參與報價的詢價對象低于最低規定，就將出現發行中止。不過，分析人士表示：“這也未必是壞事，因為這將倒逼目前高企的新股發行市盈率出現回落”。