歐債恐慌再升級朝韓“攪局”引爆美元反彈？

每經記者  楊可瞻

        11月23日晚間，崔朋，一名匯市個人投資者，突然發現屏幕上的國際黃金現貨報價在過去30分鐘內飆升了10美元/盎司。隨后，他查收到一則令人震驚的投資簡訊，朝鮮向韓國一座島嶼發射多枚炮彈；與此同時，遠在千里之外的歐洲也傳來壞消息：在愛爾蘭接受救助后，市場關注焦點又轉向西班牙和葡萄牙，擔憂兩者將成為下一塊倒下的多米諾骨牌。

        隨后，崔朋做出一個危險卻極富野心的打算，中線大舉買進美元，押注年底避險情緒全面升溫。但他的決定是否正確？

歐債恐慌難蔓延全球

        在吃進美元前，崔朋必須要小心翼翼。他非常清楚，了解歐債危機下一步如何發展是非常必要的。他擔心，歐債危機的繼續升級，是否會最終蔓延至全球從而刺激歐元幣值坍塌？此時，他聯系了《每日經濟新聞》記者。

        昨日  （26日），《每日經濟新聞》致電渣打銀行（香港）亞洲經濟師黃國璋，他表示，歐元遠未到崩潰的地步，歐債恐慌將也不會蔓延至全球。從最壞情況考慮，一旦西、葡等國經濟長期停滯不前，那么歐洲央行肯定會通過推出新的量化寬松政策來進行援助。實際上最終問題并非西班牙等國是否可能被援助，而是是否愿意接受援助。

三因素促美元空頭撤退

        美元近期的大幅上漲讓崔朋有些摸不著頭腦。事實上，歐債危機和戰爭恐慌共同為美元的反彈找到了最充分的理由。

        朝韓此次軍事沖突以來，美元指數大幅飆升。截至11月26日17時11分，美元指數報80.23，漲幅0.62%。本月以來，美元指數已累計反彈2.23%。同時，本周歐元/美元暴挫3%，創近2個月來新低；上證和恒生指數分別下跌0.6%、3%。

        對于美元反彈的時間和高度，黃國璋認為，歐元對美元將于明年年中跌至1.2左右。支撐美元走強的因素有三點：首先也是最根本的，市場曾預期美聯儲會繼續推出QE3甚至QE4。但近期美國經濟數據好轉較為明顯，一旦明年上半年其經濟增長超預期，市場對美國宏觀經濟政策預期也會轉向。其次，年底美國已進入消費季，很多對沖基金經理都將進行休假。這時，大資金很可能會趁機平掉此前的美元空頭頭寸。最后，朝韓危機升級為美元提供了絕佳的避險功能。

        期貨市場上也顯示出部分美元空頭正在撤離。據外匯商FXCM數據披露，截至11月16日，美元隱含凈空頭減少4.1萬份至13.8萬份，為連續第二周下降。

美元或階梯反彈

        10月，美國消費者支出增長0.4%，略快于9月0.3%的漲幅。個人收入增長0.5%，略高于預期值0.4%。這顯示，與市場預期相比，消費者更愿意將錢存起來。另外，截至11月20日當周的首次申請失業救濟人數下降3.4萬人至40.7萬人，創2008年7月來最低水平，降幅遠好于預期的下降4000人。

        廣發期貨分析師馮亮表示，美元近期走高背后可能還有更深層次的邏輯。由于近期美國財政部已開始拍賣國債，首先承銷商向財政部購買，隨后美聯儲才在承銷商手中買。這樣一來，便會產生“吞吐”效應。一方面，承銷商需通過巨額融資買進國債，期間對美元的需求可能會推高匯率。另一方面，當財政部拿到美元現金后，花掉的美元便會打壓美元匯率。故美元最終能反彈多久便取決于吞吐速度差。由于QE2預計將在明年年中前分別購進約6000億美元債券，理論上來說，承銷商的融資效應可能會使美元階梯型反彈。

        渣打銀行全球研究經濟師李煒提醒稱，一旦美、歐均推出貨幣寬松措施，熱錢可能集體進入新興市場和前驅市場。

        崔朋想了想，決定在年底前擇機賣出歐元對美元。他說，這也許是一次賺錢的機會，但誰知道呢？不過在了解歐債及QE2情況后，他會對自己的決定更有信心。



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