何志成：美元指數突破阻力位后走向何方？

何志成（中國農業銀行高級專員）

        北京時間11月26日下午3點，市場風傳延坪島炮聲再響，非美貨幣整體下跌，美元指數再次突破80大關，接著突破我之前反復強調過的關鍵點：周線阻力位80.15，接著是月線阻力位80.5。到晚上8點15分，雖然美元指數沒有突破80.5，但由于下周會有諸多因素繼續推升的美元指數，突破80.5應該是大概率事件。問題的關鍵是：突破80.5之后，美元指數的中期目標位在哪里？

        本周美元指數一直處于強勢狀態之中，上周我曾分析過的三大助推美元指數反彈的基本面因素——歐元區債務危機蔓延、美國經濟數據顯示經濟復蘇穩健、中國貨幣政策可能轉向——仍然在持續發酵之中。26日，就在美元指數于突破點下方等待之時，有傳聞說朝鮮又在進行火炮演習。實際上，無論是朝鮮軍演還是美韓軍演，全球市場難免恐懼，外匯市場也不會平安，市場因此會找到選擇美元避險的許多理由。

        對于外匯市場，朝韓交火事件是突發性事件、干擾性事件，歐債危機則是困擾歐元以及外匯市場的中長期風險事件。

        歐元區本周曾有很多壞消息，市場原以為這只是  “舊瓶裝新酒”，老調重彈，但德國總理默克爾日前的一席話卻使人讀出了“不寒而栗”的畫外音，她說，歐元已到嚴峻時刻。僅僅是“嚴峻”一詞，立即被市場向反方向解讀，認為該用語與歐盟官員此前盡力安撫人心的諸多講話有很大差距。歐洲人和全世界都很擔心，德國援助歐元區“豬五國”很不情愿，甚至有人已經預測，想用德國馬克代替歐元的德國人可能超過70%。果然，在默克爾講話之后，德國債券的標售立即遇到麻煩，投資者普遍觀望，該國債券收益率也隨之飆升。德國債券也難賣了，使我們不得不對歐元保持足夠的警惕。未來觀察歐元區局勢演化的風向標，已經不只是愛爾蘭、希臘、甚至不是“候選者”西班牙、葡萄牙，而是目前情況最好的德國。歐債危機的最終解決方案不是德國、法國怎么表態愿意“出血”，而是心里是否真的想“出血”。下周愛爾蘭援助計劃的談判非常關鍵，從開出的價碼可以看出，德國的真實意圖是什么——如果太高，就是不想援助。

        在歐元區麻煩不斷的時候，美國經濟的基本面卻出現意外地好轉，上月非農數據好轉，很多人還以為那僅是曇花一現，但本月美國申請失業金人數繼續下降，而且是已連續4個月小幅度下降，使市場不得不重新考慮美國經濟的韌性，預計下周末即將公布的11月份美國非農就業人數數據會更好。目前，市場預測該數據為增加13.8萬人，上月是15.1萬人。如果該數據超過15.1萬人，說明美國經濟最讓人擔心的就業情況有了持續性的好轉，美元指數反轉的內生動力增強，美元指數將直奔83。

        助推美元指數繼續上行的基本面，還包括中國貨幣政策的轉向。雖然這個轉向不會很劇烈，但仍然會嚴重影響前期表現很好的商品貨幣——澳元、加元。預計中國貨幣政策下周不會出現新的舉動，例如升息或再次提高準備金率，但12月肯定會有新緊縮措施出臺。由于下周臨近中央經濟工作會議召開，很多經濟學家將發表對貨幣政策轉向——繼續緊縮的建議，這些建議將影響中國股市表現，也會間接影響外匯市場美元表現，也就是中國貨幣政策緊縮將助推美元反轉。

        美元指數周末突破關鍵阻力位80.30一線，預示著美元的確有可能反轉。目前唯一可以阻攔美元上行的阻力位大約在年線區域，這個“點”在82.15附近，而這個點又是美元指數“雙頭”（技術圖形）的關鍵頸線位，突破，則意味著雙頭不存在。如果下周美元指數繼續突破該點，該指數將直指前期兩個高點（雙頭）的連線：88.18。

        綜上所述，美元指數下周突破80.50也是大概率事件。其實，只差輕輕一推，無論哪一個風險點出現有利于美元的消息，美元都會立即突破。在所有可能發生的事件中，最關鍵的事件有兩個：一是歐元區會不會繼續出現壞消息；二是美國非農就業數據會不會超預期。我預測，這兩件事助推美元指數的概率很大。因此，美元指數下周突破年線應該也是大概率事件。

        美元指數上行，非美貨幣下行，而且將是集體下行——不僅是歐元。下周美元兌日元有可能挑戰84.75~86；英鎊兌美元有可能下行至1：1.5240；澳元兌美元的震蕩區間很可能在0.980~0.942之間。必須注意的是黃金的動向，朝韓交火事件一度有利于黃金反彈，但正如我前期分析的，黃金在每盎司1375美元~1400美元之間阻力很大，下周主導黃金走勢的不會是朝鮮半島局勢，而是美元指數的反轉。一旦此預期確立，黃金將跌破每盎司1336美元，直至每盎司1280美元。



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