日元宜回避 美元可看高一線

每經記者  鄭步春

        進入新年后美元先跌后漲，一周震蕩不已，但至周末卻恰好打平。截至昨16時30分，美元指數報77.90，較節前的77.86相差極微。其余幣種大體平衡，英鎊、日元稍弱，澳元稍強。進入新年，美元反彈之勢仍可能持續，一方面是由于日本新財長傾向弱日元，這對美元有利，另一方面因為歐洲主權債信評級不確定性仍大，且近期歐元區經濟指標稍落后美國。在操作上，投資者可逢低吸納美元，可中線持倉。  

日元中線看跌

        本周日元走勢較受關注，原因是日本新財長菅直人本周的上任。

        周四菅直人在他上任的首次新聞發布會上就似乎急著表明其立場和前任不一樣，他非常明確地表示希望日元貶值。受其言論打壓，美元兌日元周四自92.10附近瞬間跳漲至92.80左右，然后繼續緩步上漲，最終于紐匯尾市時大貶1.13%至93.37。日元的貶值，對美元構成直接支撐，不過近期美股走勢總體較強，這使風險偏好提升，而這阻止美元走勢過強。

        日本新財長的講話非常直接，這很罕見，所以市場頗感意外，反應較劇烈。日本首相鳩山由紀夫周四表示：“談到外匯時，穩定是可取的，快速波動是不可取的，政府基本上不應就外匯發表評論。”內閣官房長官平野博文也表示：“我認為政府發表可能影響市場的評論是不可取的。”

        菅直人上任對日元走勢不利，他的財政立場較其前任激進，即其可能傾向于加大流動性注入，而這自然對日元匯率構成壓力。另外，菅直人一貫反對強勢日元，因其使日本出口商經營困難。

        日元是相當特殊的幣種，很少有貨幣像日元這樣，高度受官員言論影響。雖然日本如今已很久不再干預匯市，但當前形勢非常惡劣，人們仍有理由懷疑其未來干預的可能，因此在這種情況下，官員的言論就變得更加重要。

        日本當前惡劣情況是通縮嚴重，流動性的注入無法擴大產出，如泥牛入海。由于注資過多，政府承擔著巨額債務，未來爆發債務危機也絕非天方夜譚。另外，日本的人口老化嚴重，且人口數量減少，這使政府債務按人均分攤來算有更趨嚴重勢頭。還有日本的產業結構如今競爭力不強，高科技受美國擠壓，制造業又受中國、韓國、印度等國擠壓。

美元有望延續反彈

        美元之漲往往依賴主要對手貨幣疲弱，即對手貨幣對應國家經濟出現問題。當然，美元欲漲還可依賴美國自身經濟景氣向好。除此之外，美元上漲還可依賴些“歪門邪道”，因美國綜合國力最強，有一定的操縱能力。

        從對手貨幣角度來看，日元弱勢難改，歐元區許多國家主權債務問題嚴重，英國也繼續采取量化寬松政策，所以從這個角度來看，美元不會弱到哪去。評級公司穆迪投資服務公司周三表示，冰島拒絕償還英國和荷蘭的50億美元債務拖累了其評級。英國央行周四利率會議后宣布維持利率不變，還表示維持資產購買計劃規模在2000億英鎊不變，甚至還暗示至2月份央行都將按兵不動。英國首相布朗周四的一席話也構成英鎊壓力，他說：“英國的刺激經濟計劃同削減創紀錄赤字策略是相兼容的。”很明顯，其言下之意，激進的刺激政策仍將持續。

        從美元自身經濟情況看，雖然美國時有不樂觀的經濟指標公布，但近兩個月所公布的經濟指標的平均水平有向好跡象，尤其是領取失業金人數明顯出現下降跡象。周五稍晚美國將公布12月份失業率，還將公布12月份非農業就業人數。分析師稱，失業率有可能維持在10%或略高位置，沒明顯改善但也不會加速惡化，而非農業就業人數可能出現兩年來最好情況，即工作崗位停止流失。法國巴黎銀行資深經濟學家JuliaCoronado說：“看來勞動力場正出現轉機。我們預計企業招人會以十分溫和的速度增加，將不足以阻止失業率上升。”

        如果數據基本符合預期，那么美元就可能漲，因為這意味著未來美聯儲加息的障礙不是很大。美國堪薩斯聯儲分行行長ThomasHoenig周三表示，美聯儲回收寬松政策寧快勿慢，央行應該逐漸把利率調高到3.5%至4.5%。

        美元近期走勢是典型的旗形整理，如果經濟指標支撐其再拉一兩根陽線，則可能走出突破形態。



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