前5月銷量達08年的80%兩類地產股機會大

09年銷量超08年已成定局

        房地產投資增長緩慢，政策仍將維持“偏暖”。1~4月，房地產開發投資同比增長僅4.9%，4月單月投資環比負增長2.9%。國房景氣指數經歷在連續15個月的環比回落后在4月份企穩，但仍接近3月份創下的十年新低。為保持經濟增長，未來房地產政策面仍將偏暖。大幅下調商品住房項目資本金比例、有利于提高房企財務杠桿、刺激房地產投資。對于物業稅，真正推出仍需要較長時間，短期沒有實質影響。

        樓市前5月銷量已達2008年銷量的80%。1~4月，全國新建商品房銷售面積同比增長17.6%；銷售均價同比上漲15%，4月當月銷售均價同比上漲17%，環比上漲8.6%。3月份以來的暖春行情在紅5月持續蔓延，重點城市的樓市依然十分紅火，成交量同比增幅巨大，環比增長明顯，多數城市前5個月累計銷量已達2008年全年水平的70%~90%，2009年銷量超過2008年已成定局。

地產股業績將超預期

        首先，以美國為首的西方國家目前所采取超寬松的貨幣政策正導致國際大宗商品價格上漲，通脹預期抬頭明顯。TIPs數據顯示，4月份以來，五年期的通脹預期從0.72%上升到1.36%，十年期的通脹預期從1.31%上升到1.8%。我國今年信貸投放驚人，新增信貸已接近6萬億，預計全年達8萬億元；其次，自2008年二季度開始，開發商大幅削減新開工，到目前仍未明顯恢復，這將直接導致2009年下半年房地產供給偏緊，而房地產消費又非常亢奮。因此，國信證券判斷下半年開始，房價將有較明顯的上漲。

        在今年年度策略判斷中，國信證券曾建議“超配地產股”，對5月份的市場有點遲疑，主要擔心銷售的持續性，5月的實際銷售數據打消了國信證券的疑慮，房地產正逐步走向復蘇。銷售好轉將直接帶動地產公司業績改善，房價上漲將將大幅修復房企毛利率，導致公司盈利大幅增長。預計2009年地產股業績超預期的幅度不大，但明年業績將大大超過市場預期。雖然目前地產股股價已包含了銷售回暖及房價上漲的部分預期，但仍不夠充分，國信證券堅持年度策略判斷——“超配地產股”，對地產行業維持“謹慎推薦”評級。

        國信證券認為，目前投資者可關注兩類地產股。一是擁有大量優質、低成本土地儲備的區域龍頭公司，就像前幾年向大家推薦保利地產、萬科A、招商地產等一樣，國信證券建議關注云南城投、中天城投、福星股份、蘇寧環球等區域龍頭；二是資產重組和資產注入的公司，國信證券看好大股東土地多、重組方實力強的公司，如廣宇發展、中航地產、ST萬杰、ST東源等。  國信證券



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