新世界退出重組 S*ST星美“殼”或姓杜

每經記者  宋元東

        順利實施破產重整和股改后，

S*ST星美  （000892，收盤價5.02元）今日將以凈殼亮相，變身“*ST星美”。然而，就在香港新世界中國地產有限公司  （00917.HK）（下稱“新世界”）即將成功登陸A股之時，S*ST星美今日又發布重大事項變更公告，新世界控股的新世界中國房產已退出本次重大資產重組，上海鑫以實業有限公司改擬引進杜惠愷控制下的公司進行重組。由此，公司后續重組計劃迷霧頓生。不過業人士認為，自公司去年10月停牌以來，大盤已從2000點之下上漲至2400點以上，公司補漲依然可期。

新世界持股成本高于3.4元

        公告顯示，S*ST星美的實際債務約為25億元。債務主要分為四類：一是擔保類債權12.42億元，債權本金9.54億元；二是普通類債務12.29億元，債務本金8.56億元；三是稅金債務1800萬元；四是勞動債務即拖欠職工工資和保障金之類共計192萬元。

        有業內人士向  《每日經濟新聞》記者表示，根據破產重整計劃，對于第一類債務，S*ST星美將用特定資產抵償，同時支付債務本金30％作為延遲變現擔保財產補償。第二類債務則按債務本金數額的30％進行清償；第三類債務和第四類債務則是全額清償，至于清償所需現金，均由上海鑫以提供。

        根據破產重整計劃，扣除以股權代償的部分債務外，上海鑫以實際需要提供約3.6億元現金為公司償還債務。以其所獲得的近1.07億股股份粗略計算，持股成本約為3.4元/股。如果再加上上海鑫以承擔的公司破產重整過程中產生的一系列費用以及獲取股份36個月的限售期所帶來的時間成本，新世界的持股成本應該遠高于3.4元/股。

        另外，上海鑫以在破產重整過程中還承諾，向債權人償付的4000萬股股份，如果在12個月后流通時低于5元/股，鑫以實業還要負責以現金補足差額。分析人士認為，S*ST星美復牌后凈殼價值應該在5元/股以上。

重組又添迷霧

        股改實施公告還顯示，債務重組收益8.19億元，還有上海鑫以豁免債務收入及部分非流通股股東作為支付股改對價代上市公司償債的收益，共計5.39億元，計入2008年度的營業外收入。這樣下來，公司2008年凈利潤12億元，每股收益約為2.91元。不過，分析人士指出，這些利潤并非來自生產經營所得的真金白銀，僅是改善財務結構的會計處理方式而已。

        就在一切都在順利推進當中，S*ST星美今日又發布重大事項變更公告，根據公司《重整計劃》，上海鑫以擬引進關聯方新世界中國房產有限公司向公司注入資產，完成重大資產重組。由于金融危機等因素影響，新世界中國房產公司已退出本次重組。

        由于以上原因，上海鑫以改擬引進杜惠愷（新世界實際控制人鄭裕彤的女婿，目前系新世界董事局副主席）控制下的公司進行重組，但目前尚未達成任何協議，擬注入資產未正式確定，也未開展審計、評估工作，故上述事項存在重大不確定性。公司還表示將在條件成熟時啟動重大資產重組工作。

        “折騰了半天，新世界花費巨資好不容易在A股搭建了一個凈殼，如今又要退出！”上述分析人士指出，帶著資產注入預期而重新上市的*ST星美原本預計會給市場帶來諸多想像空間，但這一變故雖讓公司的后續走勢增添不確定性，但由于殼比較干凈，加上去年10月最近的一次停牌至今，大盤已從2000點以下上漲至2400點以上，后續補漲依然可期。



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