美國重大金融監管改革方案出臺引發震動

美國政府２６日公布金融系統全面改革方案，改革重點主要是強化集中監管、擴大監管范圍和內容，以避免再次發生系統性的金融危機。有觀察人士指出，這一方案堪比美國大蕭條時期出臺的《格拉斯－斯蒂格爾法》，將對金融體系產生重大影響。 　

新“游戲規則”

美國財政部長蓋特納當天在國會眾議院金融服務委員會介紹方案時說，政府此次對金融體系的監管改革“不是邊邊角角的小修小補，而是（建立）新的游戲規則”。

根據蓋特納披露的改革內容，政府計劃改變過去美國金融體系中銀行、保險、證券交易和商品期貨交易等領域多頭監管，顧此失彼的狀況，將職能歸聚于一個強大的“單一機構”，把大型金融機構、重要的支付和清算系統等都置于其監管之下，以保證任何金融機構破產等事件不會威脅整個金融體系。

美國政界、法律界以及金融業人士多認為，美國聯邦儲備委員會很可能擔當這一全能監管者角色。

除監管主體集中外，美國政府還計劃擴大監管外延，增加監管內容。這主要表現在大型對沖基金、私募股權投資基金和風險投資基金等機構以及包括信用違約互換（ＣＤＳ）等在內的金融衍生產品交易也將被納入監管。

除了要求上述大型機構在美國證券交易委員會登記，并按規定披露相關信息外，政府還計劃提高大型關聯金融機構的資本充足率要求，將部分衍生品的交易和清算放到交易所進行，以增加“透明度”。政府還希望獲得國會授權，以便接管存在重大風險的大型非銀行金融機構。

有分析人士指出，美國金融監管改革方案不僅著眼于本國。蓋特納透露，美國總統奧巴馬在即將召開的倫敦金融峰會上將推動制定更高的全球性金融監管標準。蓋特納說：“我們必須確保全球金融監管標準與美國將實行的監管高標準相一致。”

　　堪比重典　行業抱怨

這一剛剛出臺的方案還有待國會參眾兩院立法人士辯論。是否能夠通過，何時通過，定案如何，一切都難預料。不過，由于話題重大，涉及面寬泛，方案已引起各方熱議。

路透社報道認為，這一方案的監管力度直追美國上世紀３０年代大蕭條時期的《格拉斯－斯蒂格爾法》。該法案導致美國金融行業實行了嚴格的分業監管和分業經營，直到１９９９年，美國國會通過《金融服務現代化法案》，推行金融自由化，才使金融監管有所放松，并結束了銀行、證券、保險等嚴格分業經營的格局。但這一變化，今天被認為是導致美國爆發本輪系統性金融危機的一個制度性因素。

由于金融危機影響深遠，對美國經濟沖擊嚴重，政府加強監管意圖明顯。但受新改革方案影響的行業難免抱怨。對沖基金行業人士就擔心，在低迷的市場環境下，對沖基金行業已經面臨收益明顯下降、贖回壓力巨大的困境，更加嚴格的監管將帶來新的恐慌。

大型對沖基金經理人首先擔心，如果被納入監管，被要求披露相關信息，其交易組合中非常重要的“空頭頭寸”將大白天下，使其投資策略“見光死”。而做空往往是該行業對沖風險、獲得盈利的一個重要市場操作工具。此外他們還擔心，新的監管架構搭建后，一些銀行的專屬交易員將獲得更有利的條件。還有人認為，在危機環境下出臺的某些監管政策可能“過度而多余”。

私募行業人士也有抱怨。行業組織美國私募股權理事會主席道格拉斯·羅文斯特恩在一份聲明中說：“我們認為私募投資行業并不產生系統性風險，我們投資的是公司，而不是有毒證券。而且我們多是長期投資者，不是促成這次危機的那些風險投資人。”

美國財長蓋特納認為，如果一個金融機構很重要，那它就不僅要為自己的股東負責，而且要對納稅人負責。從這一點出發，自然需要加強監管，提高標準。就連對沖基金行業人士、美國阿爾法資本管理公司創始人阿爾福德也坦言，加強監管“看起來已是不可避免的”。