武漢凡谷：3G巨額投資帶來爆發機會

每經記者 胡玉慧 行業：通信設備 3G巨額投資將保證通信設備業公司業績在今年出現爆發式增長。而從通信設備商領域來看，射頻器件廠商受益時間點排在最前。武漢凡谷 (002194,收盤價21.60元)作為A股射頻器件龍頭，將在眾多通信設備商中率先嘗到甜頭。 今年，3G投資對公司業績的拉動已經開始逐步體現。上月發布的2008年業績快報顯示，武漢凡谷去年實現營業總收入14.09億元，同比增長36.52%；凈利潤3.28億元，同比增長43.32%；基本每股收益0.77元。 背靠華為好乘涼 作為上游制造商，“大客戶”戰略是不少公司必須著重經營的方面，產品供應需要有一定的客戶集中度。武漢凡谷早年就注重這方面經營，公司第一大客戶正是華為。 華為這棵大樹目前正處于蓬勃發展階段。去年北電網絡破產，摩托羅拉、阿朗虧損，華為2008年的訂單銷售額達到233億美元，同比增長45.63%。 按照載頻數計算，目前華為共獲得中電信CDMA一期25%的市場份額，居競標的設備商之首；獲得中移動TD-SCDMA二期18%的市場份額，位居前三甲。武漢凡谷作為華為的第一大射頻器件供應商，銷售收入也將隨之增長。天相投顧預計，2008年公司銷售收入中，約有逾50%來自華為。 業務量去年四季度猛增 海外業務也因為華為的開疆拓土勿需擔憂。華為計劃今年訂單銷售額達到300億美元，目前在歐美傳統市場已取得突破。今年1月華為宣布，被北歐和波羅的海地區最大的電信運營商TeliaSonera選中，為其在挪威首都奧斯陸部署全球首個LTE商用網絡。 天相投顧分析師表示，三大運營商招標均在去年下半年啟動，因此去年僅能在四季度時反映一小部分到設備商中，絕大部分還是在今年給業績帶來實質性拉動。 《每日經濟新聞》記者此前從公司了解到，武漢凡谷業務量從去年四季度起迅速提升，射頻器件產能已由年初的70萬套提高到100萬套。 而運營商后續招標計劃，將成為公司今年下半年甚至明年業績的保證，目前已披露的投資計劃包括：中國移動計劃2009年TD—SCDMA資本開支558億元，中國聯通移動網絡計劃投資600億元，中國電信C網開支在200億元~300億元左右。而日前業內傳來消息，中國移動TD三期招標已于本月啟動。 正是得益于去年訂單的集中釋放和運營商后續投資，天相投顧分析師此前表示，設備商的一季報將比年報更好看，武漢凡谷在今年上半年保持快速增長勢頭已經沒有懸念——中國聯通上月公布的WCDMA招標結果顯示，武漢凡谷的主要客戶華為、諾西、愛立信合計獲得了68.37%的市場份額，共需提供52831個基站；而中國聯通WCDMA業務，計劃在5月17日正式推出。 毛利率有望保持穩定 設備商在3G投標中的低價策略，無疑會給自身毛利率帶來一定影響。業內分析人士表示，武漢凡谷沒有這方面憂慮。公司主要產品是基站用射頻子系統、雙工器和濾波器，均為供應給華為等大型設備商的定制件；從去年上半年的銷售情況看，雙工器的毛利率有所下降，而射頻子系統和濾波器的毛利率有所上升；雖然前者收入占比提高，但由于后者營業收入增長較快，綜合毛利率變化不大。 其中，雙工器主要用于GSM網絡，射頻子系統和濾波器則主要用于3G設備中。因此天相投顧分析師預計，今年射頻子系統和濾波器的銷量仍將保持快速增長，特別是在WCDMA方面，武漢凡谷的技術準備較為充分，去年已實現給諾西批量供貨。 此外，成本壓力也隨著去年金屬價格暴跌得到趨緩。公司產品中，原材料占總成本的70%，而金屬材料占總成本約30%，其中鋁材和銀材成本占比較高。目前，鋁和銀的價格已經從高位下降了一半左右。由于武漢凡谷是按照訂單安排生產，原材料采購周期較短(約1~3個月)，金屬價格下跌對存貨影響不大，反而及時降低了采購成本。天相投顧分析師測算，金屬價格下跌50%，可使產品成本下降約10%。 媒體轉載、摘編本報所刊作品時，請注明來源于《每日經濟新聞》及作者姓名。 每經訂報電話 北京： 010-65072776 上海： 021-61213899 深圳： 0755-33203568 成都： 028-86516389 028-86740011